>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)跟蹤報告：字節(jié)、阿里、谷歌升級發(fā)布AI視頻及圖像生成模型，廣電總局整治不良動畫微短劇-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 727KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩,李中港 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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行業(yè)核心觀點：
上周傳媒行業(yè)（申萬）下跌2.57%，居市場第18位，跑輸滬深300指數(shù)1.20pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.87pct。年初至今，傳媒行業(yè)（申萬）累計跌幅6.73%。上周字節(jié)、阿里、谷歌三大科技巨頭集中升級發(fā)布AI視頻及圖像生成模型。我們認為這標志著AI視頻及圖像生成技術規(guī)模化商用落地進程顯著提速，從技術演進來看，這些模型均圍繞生成質量、可控性與成本效率持續(xù)突破。整體而言，本輪產(chǎn)品密集落地顯現(xiàn)多模態(tài)生成領域競爭態(tài)勢正在加劇，也加速AI視頻及AI圖像生成成為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的新型“基礎設施”，實現(xiàn)其在廣告營銷、短視頻、電商素材、影視創(chuàng)作等場景的規(guī)?；瘽B透，驅動內(nèi)容生產(chǎn)范式降本增效與產(chǎn)業(yè)格局重塑。國家廣電總局于4月1日正式啟動不良動畫微短劇和動畫短視頻專項治理，我們認為AI漫劇行業(yè)進入合規(guī)化新階段，短期將加速行業(yè)洗牌、清退劣質產(chǎn)能，長期則利好內(nèi)容精品化與頭部合規(guī)主體，為產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。
從中長期來看，游戲行業(yè)供給端新品持續(xù)釋放，版號常態(tài)化趨勢穩(wěn)固，結合行業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈中的龍頭公司政策調(diào)整，行業(yè)長期成長潛力充足，建議關注具備產(chǎn)品儲備、研發(fā)能力及全球化運營成熟的頭部廠商；隨著AI能力的提升，下游應用場景的商業(yè)化兌現(xiàn)成為行業(yè)主線，建議重點跟蹤AI+內(nèi)容創(chuàng)作、AI+游戲、AI+營銷廣告等領域的落地進展，聚焦具備場景整合能力、用戶粘性與清晰變現(xiàn)路徑的應用端標的。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）AI：Seedance2.0開放公測。（2）AI：阿里Wan系列2.7版本發(fā)布。（3）AI：谷歌推出AI視頻模型Veo 3.1 Lite。（4）影視：愛奇藝擬赴港上市。（5）影視：國家廣電總局:啟動不良動畫微短劇和動畫短視頻專項治理。（6）影視：清明檔收獲3.06億元票房。
行業(yè)估值：SW傳媒行業(yè)PE（TTM）估值上周有所下跌，從25.62X震蕩跌至25.07X，略低于2018-2025年均值水平26.24X，下跌幅度為4.47%。
風險提示：政策環(huán)境變化；消費復蘇不及預期；市場競爭加?。粍?chuàng)新技術應用不及預期；AI應用侵權風險；商譽減值風險。
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