>> 萬聯(lián)證券-通信行業(yè)跟蹤報(bào)告：海內(nèi)外加碼布局太空算力，繼續(xù)關(guān)注AI光互聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
大?。?/td>
| 789KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)核心觀點(diǎn)：
上周，滬深300下跌1.37%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.44%，申萬通信行業(yè)指數(shù)上漲3.01%，分別跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指4.39和7.45個(gè)百分點(diǎn)，在申萬各一級(jí)行業(yè)中排名第1位。2026太空算力產(chǎn)業(yè)大會(huì)在北京召開，會(huì)議期間業(yè)界首個(gè)太空算力產(chǎn)業(yè)協(xié)同平臺(tái)“太空算力專業(yè)委員會(huì)”正式成立，體現(xiàn)出我國在太空算力領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的進(jìn)一步推進(jìn)。太空算力較地面算力在能源獲取及成本、部署覆蓋、數(shù)據(jù)處理時(shí)效等方面具備優(yōu)勢(shì)，是地面算力向空天領(lǐng)域的延伸，我們認(rèn)為太空算力有望成為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要發(fā)展方向之一。太空算力產(chǎn)業(yè)鏈涉及算力芯片、衛(wèi)星通信、火箭發(fā)射等多個(gè)領(lǐng)域，特斯拉為太空算力專門設(shè)計(jì)的D3芯片彰顯了頭部廠商在產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)的前瞻布局。建議關(guān)注太空產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新以及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程的加速。AI產(chǎn)業(yè)方面，NVIDIA英偉達(dá)宣布圍繞NVLink Fusion與Marvell美滿展開建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，體現(xiàn)出AI光互聯(lián)、高速鏈接等在AI算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性。光通信行業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)LightCounting在最新的報(bào)告中表示，到2030年，AI集群使用的光互連產(chǎn)品的年銷售額有希望達(dá)到1000億美元，體現(xiàn)出AI光互聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈有望維持高景氣度。建議繼續(xù)關(guān)注光通信產(chǎn)業(yè)鏈中光模塊、光芯片、光纖光纜等重要環(huán)節(jié)的需求增長和產(chǎn)品迭代，以及CPO、OCS等創(chuàng)新技術(shù)為光通信產(chǎn)業(yè)帶來的進(jìn)一步增長空間。中長期視角下，繼續(xù)把握AI算力產(chǎn)業(yè)鏈和空地一體化的雙核心主線投資機(jī)遇。
投資要點(diǎn)：
產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）太空算力：在北京經(jīng)開區(qū)舉辦的2026太空算力產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，業(yè)界首個(gè)太空算力產(chǎn)業(yè)協(xié)同平臺(tái)“太空算力專業(yè)委員會(huì)”正式成立。（2）衛(wèi)星通信：在“2026太空算力產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，工業(yè)和信息化部信息通信發(fā)展司副司長趙策表示，加快新一代信息技術(shù)、航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)全鏈條培育體系，適度超前建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建多層次算力設(shè)施體系，加快低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)等，為推動(dòng)太空算力產(chǎn)業(yè)提供頂層指引。（3）太空算力：據(jù)not a teslaapp報(bào)道，在奧斯汀舉行的具有里程碑意義的TERAFAB發(fā)布會(huì)上，埃隆·馬斯克公布了未來十年支撐特斯拉、xAI與SpaceX共同愿景的芯片路線圖。演示幻燈片及月球質(zhì)量投射器視頻中出現(xiàn)了第三款高度專用的芯片：D3。據(jù)IT之家了解，D3即Dojo 3芯片，是特斯拉定制芯片項(xiàng)目的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。該架構(gòu)不再與英偉達(dá)在地面超算領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，而是找到了真正且長久的使命：為太空真空環(huán)境中絕大多數(shù)的人類算力提供支撐。（4）光通信：NVIDIA英偉達(dá)宣布圍繞NVLink Fusion與Marvell美滿展開建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并向后者投資20億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合138.41億元人民幣）。Marvell將提供定制的XPU和與NVLink Fusion兼容的縱向擴(kuò)展(Scale Up)網(wǎng)絡(luò)。其AIASIC客戶可憑借NVLink Fusion IP將自有芯片與英偉達(dá)GPU、LPU、網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)無縫集成，形成為完全兼容的異構(gòu)AI基礎(chǔ)架構(gòu)。兩家公司還將在電信領(lǐng)域合作，利用英偉達(dá)Aerial AI-RAN for 5G/6G將全球電信網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)變?yōu)锳I基礎(chǔ)設(shè)施，并推進(jìn)世界一流的AI網(wǎng)絡(luò)，包括先進(jìn)的光互連解決方案和硅光子技術(shù)。（5）光通信：近日，光通信行業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)LightCounting在最新的報(bào)告中表示，人工智能對(duì)算力規(guī)模擴(kuò)展的不懈追求主導(dǎo)了剛剛結(jié)束的OFC 2026。這是OFC全體會(huì)議討論的關(guān)鍵話題，Scale-up、Scale-out、Scale-across，甚至是Scale-in反復(fù)被提及。（6）光通信：近日，光通信市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)LightCounting在最新的報(bào)告中表示，到2030年，AI集群使用的光互連產(chǎn)品的年銷售額有希望達(dá)到1000億美元。
行業(yè)估值：從估值情況來看，申萬通信行業(yè)2026年4月3日PE-TTM為28.98倍，高于2023-2025年歷史PE-TTM的均值22.00倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美科技摩擦；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；算力產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期；技術(shù)突破不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
|
|
