>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
大?。?/td>
| 1483KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
朱國(guó)廣 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀策略
海外周報(bào)20260406：清明假期海外市場(chǎng)回顧——海外周報(bào)20260406
核心觀點(diǎn)：上周，中東局勢(shì)變化和霍爾木茲海峽有條件通航的消息令市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)為樂觀，美股結(jié)束了美伊沖突以來連續(xù)四周的跌勢(shì)。經(jīng)濟(jì)基本面來看，近期公布的美國(guó)就業(yè)、零售銷售、制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，但3月非農(nóng)就業(yè)的大幅超預(yù)期更多來自2月數(shù)據(jù)擾動(dòng)因素的消退，并且失業(yè)率的改善幾乎完全來自供給端因素，因此尚不能完全解讀為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期”。本周關(guān)注3月美國(guó)CPI，市場(chǎng)普遍預(yù)期總體CPI環(huán)比在油價(jià)的拉動(dòng)下大幅走高，核心CPI保持穩(wěn)定。除油價(jià)以外，重點(diǎn)關(guān)注居住通脹是否能夠延續(xù)低位，以在短期中對(duì)沖能源通脹帶來的上行壓力。向前看，我們認(rèn)為短期內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)仍有進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，這意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來一段時(shí)間仍將大概率保持震蕩。
宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報(bào)20260406：3月份新增貸款與社融或均同比少增
預(yù)計(jì)3月出口將保持較強(qiáng)韌性
宏觀點(diǎn)評(píng)20260406：中國(guó)科技資產(chǎn)為全球注入穩(wěn)定性
全球金融市場(chǎng)進(jìn)入高波動(dòng)時(shí)代，穩(wěn)定性成為資產(chǎn)配置的核心價(jià)值。中國(guó)科技資產(chǎn)在2026年美伊沖突等外部沖擊中展現(xiàn)出的卓越穩(wěn)定性，并非短期現(xiàn)象，而是中國(guó)長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局、科技產(chǎn)業(yè)自主升級(jí)、資本市場(chǎng)改革深化的必然結(jié)果?！翱铺毓馈币园踩鐑r(jià)為核心、戰(zhàn)略溢價(jià)為支撐、長(zhǎng)期溢價(jià)為導(dǎo)向、技術(shù)溢價(jià)與新經(jīng)營(yíng)溢價(jià)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了全新的估值邏輯，從根本上提升了中國(guó)科技資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與長(zhǎng)期配置價(jià)值。面向“十五五”新時(shí)期，中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)肩負(fù)科技自立自強(qiáng)、推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略使命，科技資產(chǎn)的穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、安全性將進(jìn)一步強(qiáng)化。在全球資產(chǎn)配置格局重構(gòu)的過程中，中國(guó)科技資產(chǎn)將以其獨(dú)特的穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)，成為全球資金不可或缺的配置方向，持續(xù)為全球資產(chǎn)注入穩(wěn)定性，助力全球投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的配置目標(biāo)。在全球資產(chǎn)的波動(dòng)加劇的情況下，中國(guó)科技板塊的穩(wěn)定性逐步提升。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治變化影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，通脹預(yù)期加劇下全球流動(dòng)性可能進(jìn)一步收緊影響全球市場(chǎng)情緒，科技創(chuàng)新進(jìn)展和效率不及預(yù)期
金融產(chǎn)品周報(bào)20260405：4月震蕩為主，等待美伊沖突進(jìn)一步明朗
市場(chǎng)行情展望：（2026.4.7-2026.4.10）觀點(diǎn)：4月震蕩為主，等待美伊沖突進(jìn)一步明朗。4月整體走勢(shì)判斷：2026年4月，宏觀月頻擇時(shí)模型的評(píng)分為-3.5分（模型大于等于0分時(shí)上漲概率較大），歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個(gè)月平均漲跌幅為0.31%（樣本數(shù)量較少，可能會(huì)有偏差）。所以我們判斷2026年4月A股可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩為主的走勢(shì)。ETF資金流數(shù)據(jù)顯示，本周港股創(chuàng)新藥ETF等基金規(guī)模增長(zhǎng)較多，說明醫(yī)藥板塊近期關(guān)注力度在進(jìn)一步提升。而滬深300ETF、中證A500ETF等寬基ETF則基金規(guī)模減少較多，說明寬基方面近期有一定的承壓。本周A股市場(chǎng)漲跌節(jié)奏受海外影響較大（特朗普言論的節(jié)奏），日成交量也進(jìn)一步縮減至本周五的1.67萬億元。4月3日A股收盤后，美伊沖突的新聞仍在不斷發(fā)生，如伊朗擊落美軍F-15E，伊朗西南部馬赫沙赫爾石化特區(qū)遭襲等，都說明美伊沖突有進(jìn)一步升級(jí)的可能，打擊目標(biāo)從軍事擴(kuò)展至能源、鋼鐵、橋梁、電廠、石化等經(jīng)濟(jì)民生設(shè)施。北京時(shí)間4月7日早上8點(diǎn)是美國(guó)對(duì)伊朗最后的通牒到期時(shí)間。如果戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)，則市場(chǎng)可能繼續(xù)承壓。如果特朗普再次taco，且霍爾木茲海峽的通行量如果能進(jìn)一步提升（霍爾木茲海峽的南線，阿曼側(cè)已經(jīng)在嘗試開通），則市場(chǎng)可能會(huì)觸底反彈。而無論市場(chǎng)選擇哪一條路徑，我們?nèi)匀痪S持之前的判斷，4月份A股市場(chǎng)震蕩為主，可等待美伊沖突進(jìn)一步明朗后再選擇方向?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)可能會(huì)處于短期震蕩的行情。因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行均衡型的ETF配置。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件。
|
|
