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宏觀策略
　　宏觀量化經濟指數周報20260322：上海商品房銷售量價齊升
　　關注本輪商品房銷售修復的持續(xù)性。
　　宏觀周報20260322：全球實際利率走高令黃金承壓——海外周報20260322
　　核心觀點：本周中東局勢升溫，主要央行在“超級央行周”釋放鷹派信號，緊貨幣交易在全球范圍內升溫，令長端國債收益率大幅上行，金、銀價格承壓。其中，更加鷹派的英央行釋放緊貨幣預期，帶動英鎊、歐元走強，美元指數表現相對弱勢，因此一度出現美元指數與黃金價格同步走弱現象，其背后的原因是，作為全球定價的資產，黃金不單是由美元實際利率預期定價，而是由全球實際利率預期來定價。在緊貨幣預期下，當前聯邦基金期貨市場已開始定價美聯儲年內加息預期。我們認為，在當前美國經濟環(huán)境下，美聯儲的加息決策應當是油價和通脹失控之后的偏右側行為，而非基準情形。
　　宏觀深度報告20260321：中國造船：全球領先的實力與底氣
　　我國造船業(yè)完成了一場從“規(guī)模擴張”向“量質齊升”的轉變
　　金融產品周報20260321：下周可能是近期投資較為關鍵的時間
　　市場行情展望：（2026.3.23-2026.3.27）觀點：下周可能是近期投資較為關鍵的時間。3月整體走勢判斷：2026年3月，宏觀月頻擇時模型的評分為-2分，歷史上該分數萬得全A指數后續(xù)一個月上漲概率為30.77%，平均漲跌幅為-1.58%。所以我們判斷2026年3月A股大盤可能呈現調整的走勢。本周A股市場調整較為劇烈，且宏觀高頻擇時模型的評分持續(xù)為負值，說明市場近期的情緒較弱。寬基中，創(chuàng)業(yè)板指表現最強，全周上漲1.26%，周五甚至盤中一度創(chuàng)下年內新高，說明市場結構上仍有一定的賺錢效益。ETF資金流數據顯示，本周上證指數ETF、紅利低波ETF等基金規(guī)模增長較多，說明近期資金投資偏向于較為穩(wěn)健的寬基或者紅利風格。而化工ETF、有色金屬ETF等則基金規(guī)模減少較多，說明資源品方向近期有一定承壓。下周可能是近期投資較為關鍵的時間。一方面，國內權益市場近期持續(xù)超跌，可能臨近階段性底部，持續(xù)破位調整，還是出現一個自發(fā)的反彈，對市場情緒影響較大；另一方面，海外美方持續(xù)增兵中東戰(zhàn)事，包括“的黎波里”號兩棲攻擊艦、海軍陸戰(zhàn)隊等，需要密切關注是否有戰(zhàn)爭進一步升級的可能（如地發(fā)生面戰(zhàn)爭，搶占哈爾克島，或強行打通霍爾木茲海峽等）。因此下周不僅僅是國內權益市場，甚至海外權益、貴金屬、原油等眾多品種都會面臨波動加劇的考驗，不妨等局勢更明朗一些再決定進一步的投資方向。基金配置建議：根據我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能會處于短期震蕩的行情。因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡型的ETF配置。風險提示：1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發(fā)生重大預期外的事件。
　　宏觀點評20260319：3月FOMC：預期內的鷹派——2026年3月FOMC會議點評
　　核心觀點：3月FOMC會議如期維持政策利率不變，僅一票反對、點陣圖維持全年1次降息一度令市場反應鴿派，但發(fā)布會上Powell釋放兩個鷹派信號（若通脹無進展則不降息、特朗普調查撤銷前不會離開美聯儲），疊加中東局勢升級和油價上漲，全年降息預期持續(xù)回撤，緊貨幣交易令黃金&美股&銅下跌、美元指數&美債利率上漲。往后看，美聯儲降息決策仍取決于油價。若海峽封鎖時間2個月及以上，油價迎來二次達峰，年內美聯儲降息可能清零，則當前緊貨幣的沖擊仍未完全出清。相較之下，美聯儲加息面臨更大的經濟約束與政治壓力，加息決策應當是通脹失控的右側確認，背后應是戰(zhàn)局與油價失控。對黃金而言，這一情景意味著避險&通脹失控邏輯的回歸；而如果油價回落，則降息預期的回暖同樣利好黃金；與此同時，地緣沖突與央行購金邏輯等長期邏輯也并未動搖或逆轉。