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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評20260312：美國2月CPI：“好戲”在后頭——2026年2月美國CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　核心觀點(diǎn)：2月美國CPI全面符合預(yù)期，在經(jīng)歷了1月價(jià)格重置效應(yīng)等季節(jié)性擾動(dòng)后，通脹總體延續(xù)改善，市場對核心通脹黏性的擔(dān)憂得到緩釋。向前看，油價(jià)上漲的持續(xù)性是未來幾個(gè)月美國通脹前景、美聯(lián)儲政策利率路徑的關(guān)鍵。3月油價(jià)飆升預(yù)計(jì)對3-4月美聯(lián)儲FOMC會議決策影響較小，但短期看1個(gè)月，油價(jià)若失控，需要警惕Powell給出更鷹派表態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)；中期看3個(gè)月，若油價(jià)中樞的抬升擴(kuò)散至4月及以后，則將對26Q2的美國通脹和下半年美聯(lián)儲的降息路徑產(chǎn)生更大阻力。就策略而言，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升是更為確定性的主題，這對應(yīng)黃金、原油這兩類資產(chǎn)中樞與波動(dòng)率的提升。