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宏觀策略
　　宏觀點評20260316：經(jīng)濟開門紅的兩個維度和三個后續(xù)——1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評
　　核心觀點：（1）如何看待經(jīng)濟開門紅？通過兩個維度的比較來看，一季度經(jīng)濟增速可能在5%左右。跟去年底相比，3個需求指標（出口、社零、固投）、2個供給指標（工業(yè)增加值、服務生產(chǎn)指數(shù)）同比增速全線回升。跟去年初相比，4個可比需求指標中，兩升（出口、服務零售）兩降（社零、固投），2個供給指標一升（工業(yè)生產(chǎn)）一降（服務業(yè)生產(chǎn)）。綜合來看，開年經(jīng)濟相比去年底大幅改善（Q4的GDP增速4.5%），相比去年Q1可能弱一些（去年Q1的GDP增速5.4%），我們預計Q1經(jīng)濟增速為5%左右，為實現(xiàn)全年4.5%-5.0%的增長目標打出提前量。（2）后續(xù)關注三個問題：社零韌性、二手房改善的持續(xù)性、輸入型漲價的影響。一是社零的韌性，今年服務消費強勁，商品消費成為消費的短板，“短板多短”可能成為影響經(jīng)濟的重要變量。二是房地產(chǎn)改善的持續(xù)性，去年底以來二手房價格和成交出現(xiàn)改善，關注市場會否像2025、2023一樣在“小陽春”后降溫。三是輸入型漲價的影響擴散，近期伊朗沖突后油價中樞抬升，PPI和GDP平減指數(shù)有望提前轉(zhuǎn)正，但需要關注漲價能否形成“工資-物價”螺旋，從而實現(xiàn)供需協(xié)同驅(qū)動式的良性漲價。風險提示：房地產(chǎn)市場走弱；出口下行；以舊換新政策后續(xù)不及預期的風險。
　　宏觀周報20260315：3月FOMC前瞻：降息前景生變，但加息門檻更高——海外周報20260315
　　核心觀點：本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，但海外市場的主線仍是美伊沖突，大類資產(chǎn)交易“油價中樞抬升→通脹預期升溫→美聯(lián)儲降息預期延后→緊貨幣”邏輯，原油、美元指數(shù)領漲全球資產(chǎn)，權益資產(chǎn)和黃金、白銀等大宗商品普遍下跌。下周關注3月美聯(lián)儲FOMC會議。本周在油價推升通脹和通脹預期的擔憂下，市場對全年美聯(lián)儲降息預期已不足1次。我們認為，若全年油價中樞維持在80-100美元/桶的高位，則年內(nèi)降息可能清零，但考慮到當前美國就業(yè)和通脹所處的周期位置，美聯(lián)儲實質(zhì)性執(zhí)行加息的門檻很高，未來或更多通過預期管理來實現(xiàn)壓降通脹預期的效果。
　　宏觀量化經(jīng)濟指數(shù)周報20260315：政策調(diào)整對乘用車零售的影響有所凸顯
　　買斷式逆回購縮量續(xù)作、狹義流動性收緊風險仍較小
　　宏觀點評20260315：每周宏觀經(jīng)濟和資產(chǎn)配置研判—20260315
　　兩會政策并未明顯超預期，市場短期可能仍將震蕩選擇方向
　　金融產(chǎn)品周報20260315：部分熱門板塊短期承壓，中期仍然看好
　　市場行情展望：（2026.3.16-2026.3.20）觀點：部分熱門板塊短期承壓，中期仍然看好。3月整體走勢判斷：2026年3月，宏觀擇時模型的月度評分為-2分，歷史上該分數(shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個月上漲概率為30.77%，平均漲跌幅為-1.58%。所以我們判斷2026年3月A股大盤可能呈現(xiàn)全月小幅度調(diào)整的走勢。本周A股日均成交量仍然維持在2.5萬億元左右，全周萬得全A指數(shù)漲跌幅為-0.48%，與同一時期亞太地區(qū)的日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)等相比，A股大盤指數(shù)的表現(xiàn)相對穩(wěn)定。并且我們觀察到周五晚上美股納指金龍指數(shù)漲跌幅為0.76%，說明海外資金后續(xù)對中國資產(chǎn)持相對樂觀的態(tài)度。ETF資金流數(shù)據(jù)顯示，本周電網(wǎng)設備ETF、儲能電池ETF、自由現(xiàn)金流ETF等基金規(guī)模增長較多，尤其是電網(wǎng)設備ETF等熱門板塊短期可能由于上漲較快，有一定回調(diào)壓力，但資金持續(xù)的涌入說明中期仍然看好。而石油ETF等則基金規(guī)模減少較多，說明短期內(nèi)外圍石油價格變化較大，但對應到投資上，石油石化板塊并沒有出現(xiàn)正相關的漲跌變化，A股結構上仍有自身的節(jié)奏。美伊沖突短期內(nèi)對市場結構影響較大，A股輪動速度較快，投資難度較大。但我們?nèi)匀粚κ袌鲋衅诰S度持樂觀態(tài)度?？梢钥吹揭猿砷L股為主的創(chuàng)業(yè)板指，本周漲跌幅為2.51%，超過了中證紅利指數(shù)1.60%的漲跌幅，說明市場在風格結構上并未完全轉(zhuǎn)向避險風格。震蕩時期請保持耐心，后續(xù)一旦外圍局勢有所改善，成長風格仍然值得期待?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能會處于短期震蕩的行情。因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡型的ETF配置。風險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風險；2）宏觀經(jīng)濟不及預期；3）發(fā)生重大預期外的事件。
　　宏觀點評20260313：平滑投放后，3月份貸款或季節(jié)性沖量——2026年2月金融數(shù)據(jù)點評
　　“兩會”后，隨著“兩重”等項目開工施工節(jié)奏加快，疊加貨幣與財政一攬子政策持續(xù)發(fā)力，3月份中長期貸款融資和消費貸款或主導貸款投放季節(jié)性沖量。