>> 銅冠金源期貨-棕櫚油月報：地緣緩和&旺季預(yù)期，棕櫚油回落調(diào)整-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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核心觀點及策略
美伊?；饍芍?，油價高位大幅回落，關(guān)注后續(xù)談判進展；生柴方面，由于高油價的作用，印尼政府將于下半年重啟B50生柴政策，預(yù)計年內(nèi)增加棕櫚油需求量100-150萬噸，屆時關(guān)注政策的進展；3月底美國生柴政策利多落地，2026年生物柴油摻混目標為54億加侖，較2025年水平增長超過60%；將小型煉油廠豁免量的70%重新分配給大型煉廠，但短期進口原料政策有所放寬，該政策對美豆油需求形成強支撐。
各機構(gòu)高頻數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油出口需求改善明顯，產(chǎn)量處于淡季狀態(tài)，去庫節(jié)奏將加快，市場機構(gòu)前瞻預(yù)估顯示，3月底庫存環(huán)比下降19.2%至218萬噸，靜待報告發(fā)布。印度3月份隨著開齋節(jié)結(jié)束，需求轉(zhuǎn)淡，疊加棕櫚油價格大幅走強，進口量環(huán)比下滑，隨著產(chǎn)地進入產(chǎn)量旺季，印度仍有潛在的進口剛性需求。國內(nèi)1-2月份棕櫚油合計進口量52萬噸，同比增加30萬噸，當前處于需求淡季，棕櫚油成交清淡，油廠庫存小幅下滑，處于同期高位。
宏觀方面，關(guān)注美伊談判進程，短期油價難以回到戰(zhàn)前水平，油價處于相對高位震蕩?；久嫔希?月底馬棕油預(yù)計大幅去庫，關(guān)注MPOB報告發(fā)布，4月份逐步進入產(chǎn)量旺季，供應(yīng)趨于寬松，也將限制上方空間；當前POGO價差轉(zhuǎn)負，生物柴油生產(chǎn)在無補貼的情況下有正利潤，若油價在高位持續(xù)較長時間，將繼續(xù)催化印尼B50政策的推進。預(yù)計4月份棕櫚油回落調(diào)整運行為主。
風險因素：地緣沖突，生柴政策，MPOB報告
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