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核心觀點(diǎn)及策略
　　供給端：高爐利潤改善帶動(dòng)高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水月末升至231萬噸，電爐谷電尚有利潤但整體虧損，鋼材產(chǎn)量環(huán)比回升但同比偏低。4月復(fù)產(chǎn)力度有限，供應(yīng)溫和增長，延續(xù)板材強(qiáng)于建材格局。
　　需求端：3月鋼材需求季節(jié)性回暖，表需環(huán)比明顯增加。工地開復(fù)工率62%，但資金到位偏慢，整體弱于往年。制造業(yè)投資保持韌性，汽車、造船等景氣度較高，支撐板材需求。出口受中東沖突部分訂單回流，但整體承壓。4月需求有望溫和復(fù)蘇，基建施工提速、房地產(chǎn)銷售邊際改善，但新開工與施工面積拖累，需求力度待觀察。
　　未來一個(gè)月，鋼價(jià)壓力增大。下游施工提速與基建發(fā)力帶動(dòng)需求季節(jié)性回暖，但資金到位偏慢、房地產(chǎn)新開工低迷拖累不改，同時(shí)旺季將逐步轉(zhuǎn)向淡季，需求預(yù)期減弱。供給端，鋼廠利潤不佳，復(fù)產(chǎn)力度有限，制約了鋼材的供應(yīng)。宏觀面，政策積極穩(wěn)健，市場(chǎng)信心有所修復(fù)，不過房地產(chǎn)政策以防風(fēng)險(xiǎn)為主，終端需求始終穩(wěn)而不強(qiáng)。預(yù)計(jì)鋼價(jià)震蕩承壓。螺紋鋼參考區(qū)間3000-3200元/噸，熱卷參考區(qū)間3150-3350元/噸。關(guān)注鋼材去庫節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀政策、需求不及預(yù)期