>> 銅冠金源期貨-鉛月報：原料偏緊需求淡，鉛價低位區(qū)間震蕩-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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原料端，國內(nèi)北方礦山逐步復產(chǎn)，鉛礦供應邊際有所改善，但整體仍偏緊，4月國產(chǎn)鉛精礦加工費維持在250元/金屬噸的低位水平。鉛精礦含銀計價系數(shù)保持穩(wěn)定，煉廠通過下調加工費爭搶高富含礦的現(xiàn)象有所減少，進口礦加工費止跌回升至-135美元/干噸。廢舊電瓶貨源偏緊，疊加需求預期改善，價格穩(wěn)中偏強。
冶煉端，電解鉛煉廠利潤良好，原料緊而不缺。4月部分電解鉛煉廠常規(guī)檢修，不過云南、河南地區(qū)部分煉廠復產(chǎn)，產(chǎn)能增減相抵后產(chǎn)量小幅回升，預計月度產(chǎn)量33.66萬噸。華北、華東、西北多家大型煉廠計劃于3月底至4月初復產(chǎn)，將釋放明顯增量，再生精鉛產(chǎn)量預計環(huán)比增至25.43萬噸。
需求端，鉛酸蓄電池步入消費淡季，經(jīng)銷商補庫意愿偏弱，部分電池企業(yè)擬下調生產(chǎn)計劃，開工率存在回落預期。終端消費疲軟，政策支持力度減弱、新國標電動自行車需求下滑，疊加汽車產(chǎn)銷增速放緩，均削弱新增電池需求，電池出口同樣面臨不利因素。
整體看，原生鉛與再生鉛供應邊際增加，且鉛錠進口窗口持續(xù)打開，供應端壓力逐步顯現(xiàn)。消費處于淡季，電池企業(yè)開工率預期下滑，鉛錠社會庫存或將維持高位。在供增需減格局下，鉛價上行空間受限；但成本端支撐剛性，疊加宏觀情緒階段性好轉，鉛價下方存在支撐。預計4月鉛價維持低位寬幅震蕩，操作上可采取高拋低吸思路。
風險因素：宏觀風險，供應超預期增長
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