久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月8日美國、以色列、伊朗宣布將?；饍芍埽⒂?月10日起在伊斯蘭堡進行談判。如何看?；鹫勁械那熬凹笆袌鲇绊?？
　　戰(zhàn)爭延宕五周，對美以伊及全球造成嚴重沖擊，經濟與政治壓力催生?；?br>　　在巴基斯坦等國的居中斡旋下，美以伊同意停火兩周，于10日起在伊斯蘭堡進行談判，霍爾木茲海峽在兩周內也將開放。據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普在北京時間4月8日宣布在巴基斯坦的請求下，同意暫停對伊朗的轟炸和襲擊兩周，前提是伊朗同意全面、立即且安全地開放霍爾木茲海峽，并稱這是一次雙向?；?。以色列、伊朗也宣布停火，并將于10日在巴基斯坦首都伊斯蘭堡開啟兩周談判，并稱談判時間可以延長。此外，伊朗提出一份10項停戰(zhàn)條款，包含美國原則上不再侵犯伊朗、霍爾木茲海峽安全通行協(xié)議、解除對伊朗制裁等內容。特朗普則稱收到伊朗提出的10點建議，并認為該方案可以作為談判基礎。
　　戰(zhàn)爭延宕超過5周，美以伊及全球均遭受嚴重沖擊，經濟與政治壓力不斷提升，或是促使停火的關鍵因素。在前期的報告中，我們曾指出霍爾木茲海峽的實質性封鎖引發(fā)油價、美債收益率上升，中期選舉壓力下，特朗普的政治與經濟壓力增大，停戰(zhàn)概率提升；對伊朗而言，由于小麥、玉米等諸多民生物資仰賴霍爾木茲海峽進口，疊加戰(zhàn)爭中遭受了比較嚴重的打擊，國內物資短缺與通脹問題或更加嚴重，緩和局勢也是必然選擇。（《對特朗普TACO的觸發(fā)與約束因素的幾點觀察——地緣政治追蹤系列之二》）結合本次巴基斯坦等國積極調停來看，由于戰(zhàn)爭延宕超過5周，全球原油價格快速上升，可能對全球經濟帶來嚴重沖擊，國際社會對參戰(zhàn)三方施加的政治壓力也不斷加大，共同推動了?；鸬膶崿F(xiàn)。
　　談判過程或有不確定性，霍爾木茲海峽通行情況將成為關鍵觀測指標
　　雖然參戰(zhàn)三方都已同意?；?，但從10項停戰(zhàn)條款內容看，雙方之間的分歧并不小，談判過程仍存不確定性，需重點關注霍爾木茲海峽的通行情況。具體而言：
　　公開的停戰(zhàn)條款較有利于伊朗，美以與伊朗的談判分歧并不小，談判過程或存波折。從伊朗公布的10點停戰(zhàn)條款來看，伊朗將獲得包括繼續(xù)濃縮鈾活動、戰(zhàn)爭賠償、霍爾木茲海峽收費權等權益；美國和以色列方面除得到伊朗承諾不制造核武器的保證外，需原則上保證不再侵犯伊朗、美軍作戰(zhàn)部隊撤出中東，并解除對伊朗制裁，雙方之間的收益與成本明顯不對稱。雖然可能存在其它版本的停戰(zhàn)條款，但美國和以色列大概率不能接受伊朗繼續(xù)擁有濃縮鈾材料，并向伊朗支付戰(zhàn)爭賠償，雙方之間的分歧并未消除，談判過程或一波三折。
　　關注霍爾木茲海峽的通行情況與美軍的行動部署。面對談判的不確定性，對全球經濟與市場而言，我們認為應該關注霍爾木茲海峽的通行情況。雖然伊朗表示允許有限船只在未來兩周通過霍爾木茲海峽，但考慮到伊朗在戰(zhàn)爭中損失較大，可能希望通過對霍爾木茲海峽收費來支撐國內重建，因此霍爾木茲海峽的通行安排或將成為談判的重點討論內容。若霍爾木茲海峽的戰(zhàn)后通行方案存在較大分歧，其正常通行仍然受阻，對全球經濟與市場的負面影響將仍然存在。此外，還需要關注美軍是否仍在持續(xù)集結。事實上，2月底美伊談判亦傳出進展，但隨后美以便對伊朗進行了高強度的軍事打擊，需預防談判不及預期繼續(xù)開戰(zhàn)的可能。
　　對市場沖擊最大的時刻或已過去，長期影響則有待體現(xiàn)
　　對市場而言，雖然談判不確定性仍存，且可能存在反復，但我們認為對市場最大的沖擊或已經過去。事實上，從前期的局勢來看，美伊雙方均保持了較為克制的態(tài)度，即使出現(xiàn)反復，對油氣等基礎設施進行打擊的可能性不高，因此對油價和全球經濟沖擊不會大幅升級，參考2025年4月的經驗看，特朗普宣布暫停對等關稅90天后，美股即確認底部。不過長期來看，由于伊朗要求對霍爾木茲海峽收費，對沙特等美國中東地區(qū)的盟友將形成制約。若成功實施，則美國在中東地區(qū)的影響力或遭削弱，甚至可能影響到“石油美元”的信用基礎。
　　風險提示：伊朗國內政治局勢變化超預期，美以伊談判過程出現(xiàn)較大變化。