>> 國泰海通證券-寶信軟件(600845)行業(yè)下行導(dǎo)致業(yè)績承壓，2026打造業(yè)務(wù)增長新引擎-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 1081KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊林,楊蒙 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
不斷發(fā)力工業(yè)AI、機(jī)器人、國產(chǎn)PLC業(yè)務(wù)，2026拓展、轉(zhuǎn)型、蛻變。
投資要點：
投資建議：維持“增持”評級，給與目標(biāo)價為30.66元。我們預(yù)計公司2026-2028年EPS分別為0.61/0.79/0.95元，可比公司2026年平均PE85.09X，公司AI全棧架構(gòu)深度融合，鞏固鋼鐵行業(yè)競爭壁壘，拓展有色、化工等非鋼鐵行業(yè)，機(jī)器人、國產(chǎn)PLC等業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，參考可比公司，給予公司2026年50倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價30.66元。
行業(yè)下行趨勢下，2025年收入利潤承壓，25Q4單季度收入增速企穩(wěn)。公司25年取得總營收109.72億元，同比-19.59%；歸母凈利潤13.05億元，同比-42.40%；扣非利潤12.12億元，同比-44.84%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入21.47億元。單Q4，取得營收39.19億元，同比+0.8%；歸母利潤2.07億元，同比-38.18%。
市場戰(zhàn)略：做強(qiáng)做優(yōu)鋼鐵基本盤，加速突破非鋼增量盤，積極布局海外變量盤。展望2026年，公司筑牢鋼鐵基本盤，發(fā)力非鋼增量盤，錨定有色、化工、礦山等行業(yè)；激活海外變量盤，構(gòu)建海外營銷管理平臺，力爭推動經(jīng)營業(yè)績較上年實現(xiàn)大幅增長。
AI全棧架構(gòu)深度融合，智能體廣泛賦能。公司已創(chuàng)建智能體1000多個并廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)管理、設(shè)備維護(hù)等場景，已完成100多個AI應(yīng)用場景上線。踐行“AI+制造”戰(zhàn)略；持續(xù)迭代優(yōu)化垂類模型，打造以轉(zhuǎn)爐、高爐為代表的標(biāo)桿性領(lǐng)域大模型，推動規(guī)模化應(yīng)用落地；打造AI時代數(shù)據(jù)底座，建設(shè)鋼鐵垂類數(shù)據(jù)集；以智能體為新型生產(chǎn)力，將AI融入研發(fā)全生命周期，探索建立人機(jī)共生協(xié)同研發(fā)模式。
2026業(yè)務(wù)布局：發(fā)力智算、機(jī)器人、PLC與SaaS服務(wù)，打造業(yè)務(wù)增長新引擎。持續(xù)完善寶之云統(tǒng)一市場、建設(shè)與運營體系，重點推進(jìn)羅涇、華北等基地的智算業(yè)務(wù)發(fā)展，探索打造差異化的算力服務(wù)。完成重載輪式具身智能機(jī)器人研發(fā)，在鋼鐵、有色、3C、電子、汽車等行業(yè)打造具身智能機(jī)器人應(yīng)用場景。聚焦PLC技術(shù)升級、生態(tài)完善與產(chǎn)業(yè)化推廣，深耕鋼鐵行業(yè)高端應(yīng)用，開拓非鋼領(lǐng)域新市場。深度打造“學(xué)習(xí)云”“人力云”及“中小企業(yè)ERP/MES”等全系列SaaS產(chǎn)品矩陣，豐富對生態(tài)伙伴的服務(wù)內(nèi)涵。
風(fēng)險提示。公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；鋼鐵行業(yè)下行風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；政策風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險
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