>> 德邦證券-策略點(diǎn)評：稀土、通信設(shè)備逆勢領(lǐng)漲-260409
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟堃,程強(qiáng) |
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投資要點(diǎn)：
摘要。2026年4月9日周四，A股市場震蕩偏弱，市場整體做多情緒不高，成交額收窄至2.15萬億；國債期貨市場整體有所上漲；商品指數(shù)與前日基本持平，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。
一、市場行情分析
1）股票市場：A股市場震蕩偏弱，成交額收窄至2.15萬億
A股市場震蕩偏弱，成交額收窄至2.15萬億。今日A股市場呈現(xiàn)出弱勢震蕩的格局，市場整體做多情緒不高，三大指數(shù)集體收跌。上證指數(shù)收盤報(bào)3966.17點(diǎn)，下跌0.72%，市場在昨日反彈后進(jìn)入震蕩整理階段；深證成指收盤報(bào)13996.27點(diǎn)，下跌0.33%；創(chuàng)業(yè)板指收盤報(bào)3323.30點(diǎn)，下跌0.73%；科創(chuàng)50指數(shù)收盤報(bào)1343.95點(diǎn)，下跌0.65%。從市場整體成交情況來看，今日A股總成交額約為2.15萬億，較前一交易日縮量12.4%，市場仍維持較高的活躍性。個(gè)股表現(xiàn)方面，市場漲少跌多，市場情緒較昨日有所降溫，其中上漲個(gè)股數(shù)量為1139只，而下跌個(gè)股為4292只。
今日盤面呈現(xiàn)出較為鮮明的“通信電子偏強(qiáng)、金融消費(fèi)偏弱，算力硬件走強(qiáng)、AI應(yīng)用題材回調(diào)”的結(jié)構(gòu)性分化特征。行業(yè)層面，漲幅居前的主要集中在通信、石油石化和電子板塊，分別上漲1.04%、0.74%和0.66%；概念端則以光通信、無線充電、稀土、光模塊（CPO）、覆銅板、高速銅連接、光電路交換機(jī)（OCS）等方向領(lǐng)漲，漲幅分別達(dá)到3.84%、3.02%、2.92%、2.82%、2.22%、2.17%、2.02%。消息面上，工信部近日提出將謀劃引導(dǎo)太空算力建設(shè)應(yīng)用的政策措施，疊加美國FCC擬放寬衛(wèi)星頻譜功率限制、預(yù)計(jì)新規(guī)落地后衛(wèi)星寬帶容量有望提升至當(dāng)前的7倍，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對光通信、衛(wèi)星通信、交換機(jī)及高速互連等算力基礎(chǔ)設(shè)施鏈條的景氣預(yù)期。與此同時(shí)，石油石化板塊逆勢上漲0.74%，也反映出中東地緣擾動(dòng)和航運(yùn)不確定性尚未完全消退，能源鏈條的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍在。另外，行業(yè)板塊中綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售、傳媒、非銀金融和計(jì)算機(jī)跌幅居前，分別下跌2.76%、2.52%、2.19%、2.14%、2.04%和1.78%；概念端則以高送轉(zhuǎn)、炒股軟件、SPD、創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股、Kimi、虛擬人、拼多多合作商和財(cái)稅數(shù)字化等方向回調(diào)明顯，跌幅分別為9.78%、3.56%、3.35%、3.09%、2.87%、2.87%、2.83%和2.76%。這或許說明在前一交易日市場普漲、風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)之后，今日部分資金獲利了結(jié)。整體來看，今日市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注政策催化、產(chǎn)業(yè)景氣和外部風(fēng)險(xiǎn)演變
今日A股整體呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，市場情緒較前一交易日明顯降溫。指數(shù)層面，中小100上漲0.18%，是主要寬基中少數(shù)收漲的指數(shù)；創(chuàng)成長下跌0.10%，深創(chuàng)100下跌0.24%，深證成指下跌0.33%，深證100下跌0.34%，中證1000下跌0.43%。昨日市場在外部擾動(dòng)階段性緩和預(yù)期下出現(xiàn)明顯修復(fù)，但今日隨著美伊談判再現(xiàn)波折、霍爾木茲海峽通行擾動(dòng)反復(fù)，外部不確定性重新壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。我們認(rèn)為，中東局勢的反復(fù)仍是當(dāng)前壓制A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心外部變量，而政策催化下的算力通信鏈條則構(gòu)成了盤面中最主要的結(jié)構(gòu)性支撐。
2)債券市場：國債期貨市場整體有所上漲
國債期貨市場整體有所上漲。今日國債期貨市場維持一個(gè)窄幅震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢。30年期國債期貨TL2606上漲0.09%，收盤價(jià)112.13元，成交額893.41億元；10年期國債期貨T2606與前日持平，收盤價(jià)108.29元，成交額1091.43億元；5年期國債期貨主力合約上漲0.03%，2年期國債期貨主力合約上漲0.02%，成交額分別為823.67和1008.15億元。
央行維持地量逆回購操作，但資金面仍保持平穩(wěn)偏松。公開市場操作方面，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。因今日有5億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，今日完全對沖到期量。各期限Shibor利率除隔夜外均維持下行趨勢，隔夜Shibor報(bào)1.223%，較前一交易日上行0.1BP；7天Shibor報(bào)1.320%，較前一交易日下行0.3BP；14天Shibor報(bào)1.363%，較前一交易日下行0.3BP；1個(gè)月Shibor報(bào)1.466%，較前一交易日下行0.25BP，繼續(xù)維持年內(nèi)低位。盡管央行延續(xù)地量逆回購操作，但從資金利率繼續(xù)走弱來看，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境仍保持平穩(wěn)偏松，央行操作更多體現(xiàn)為維持流動(dòng)性平穩(wěn)，而非釋放明顯收緊信號。
資金面仍維持平穩(wěn)偏松，債市整體延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，長端和超長端表現(xiàn)相對更優(yōu)。盡管央行繼續(xù)采取低量逆回購操作，但在資金利率整體仍偏穩(wěn)偏松的背景下，市場并未將其解讀為明顯收緊信號，流動(dòng)性環(huán)境對債市的支撐依然存在。與此同時(shí)，今日權(quán)益市場整體偏弱、外部地緣擾動(dòng)再度反復(fù)，也使得避險(xiǎn)情緒對利率債形成一定支撐，資金配置力量更多向久期偏長品種集中。我們認(rèn)為，當(dāng)前債市的核心邏輯仍是“資金面有托底、外部不確定性有支撐”，短期大概率繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)格局；但考慮到長端和超長端前期已累計(jì)一定漲幅，后續(xù)若要打開進(jìn)一步下行空間，仍需看到更明確的基本面走弱信號或增量寬松催化。
3)商品市場：商品指數(shù)與前日基本持平，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁
商品指數(shù)與前日基本持平，農(nóng)產(chǎn)品板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。今日南華商品指數(shù)收于2991.21點(diǎn)，微漲0.
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