>> 國泰海通證券-良信股份(002706)高端低壓電器領先企業(yè)，新領域、海外齊拓展-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 1178KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,房青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導讀：
公司是國內(nèi)低壓電器行業(yè)高端市場領先企業(yè)之一，在新能源、智能配電、直流接觸器、數(shù)據(jù)中心等領域持續(xù)推出產(chǎn)品，積極布局海外市場，奠定持續(xù)增長動能。
投資要點：
盈利預測及投資評級：預計2025-2027年，公司總收入48.27億元、56.45億元、68.81億元，同比增13.9%、16.9%、21.9%；歸母凈利潤2.80億元、3.11億元、3.78億元，同比變動-10.4%、11.1%、21.7%；每股收益0.25元、0.28元、0.34元，結(jié)合公司市場地位，產(chǎn)品、市場拓展進度，同業(yè)估值，給予2026年PE 44X，目標價12.32元，“增持”評級。
高端低壓電器領先企業(yè)。公司是國內(nèi)低壓電器行業(yè)高端市場領先企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋終端電器、配電電器、控制電器以及智能家居、中低壓智能配電柜等，下游覆蓋新能源、智算中心、新能源汽車、電力、工業(yè)、基礎設施、智能樓宇等。公司在傳統(tǒng)市場地位領先，同時積極布局新產(chǎn)品及新市場，在新能源、智能配電、直流接觸器、數(shù)據(jù)中心等領域持續(xù)推出產(chǎn)品，奠定持續(xù)增長動能。
深度布局數(shù)據(jù)中心業(yè)務。
?。?）客戶：公司數(shù)據(jù)中心行業(yè)主要圍繞頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、三大運營商、單體數(shù)據(jù)中心項目、數(shù)據(jù)中心UPS/HVDC設備商等幾大核心客戶。公司持續(xù)關注海外數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，并依據(jù)客戶需求進行定制化的產(chǎn)品開發(fā)。
（2）產(chǎn)品：憑借多年在新能源行業(yè)的深耕，公司積累了深厚的直流斷路器技術能力，公司也在針對固態(tài)斷路器在進行相關技術預研與產(chǎn)品布局。除低壓元件產(chǎn)品外，公司積極進行智能配電產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心行業(yè)的應用推廣。
持續(xù)拓展新產(chǎn)品、運用場景。
?。?）智能配電：智能配電為公司戰(zhàn)略投入業(yè)務，公司持續(xù)進行產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)，并依據(jù)場景的需求成熟度及公司的能力匹配度，逐步推進更多應用場景的覆蓋。公司加大了電力電子、算法、軟件相關研發(fā)人員的配備。通過智能配電整體解決方案能力的建設，公司可以進一步推進在石化冶金、大型基礎設施、軌道交通等領域的進口替代進程，并且牽引公司實現(xiàn)從元件到集成業(yè)務所需的能力建設。
?。?）直流接觸器：直流接觸器產(chǎn)品在新能源汽車及儲能行業(yè)都有著廣泛的應用場景及充足的市場需求，為公司戰(zhàn)略投入業(yè)務之一，公司進行了充分的研發(fā)投入與能力建設，目前正在進行智能化生產(chǎn)線建設及相關生產(chǎn)體系的打造。
風險提示。市場競爭加劇風險，大宗價格波動風險，人才流失風險。
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