>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：能源支撐下鋁價(jià)難有深度回調(diào)-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24400元/噸，較上一交易日變化-160元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-60元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)24340元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24290元/噸，較上一交易日變化-180元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-165元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-09日滬鋁主力合約開于24740元/噸，收于24540元/噸，較上一交易日變化-145元/噸，最高價(jià)達(dá)24760元/噸，最低價(jià)達(dá)到24375元/噸。全天交易日成交180381手，全天交易日持倉214689手。
庫存方面，截止2026-04-09，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存142.2萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存425128噸，較上一交易日變化998噸，LME鋁庫存401625噸，較上一交易日變化-2250噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-04-09SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2775元/噸，山東價(jià)格錄得2750元/噸，河南價(jià)格錄得2780元/噸，廣西價(jià)格錄得2770元/噸，貴州價(jià)格錄得2810元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得320美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-09氧化鋁主力合約開于2681元/噸，收于2650元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-31元/噸，變化幅度-1.16%，最高價(jià)達(dá)到2693元/噸，最低價(jià)為2645元/噸。全天交易日成交183258手，全天交易日持倉178278手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-04-09保太民用生鋁采購價(jià)格18200元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格18600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存3.93萬噸，廠內(nèi)庫存8.48萬噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23773元/噸，理論利潤(rùn)27元/噸。
策略分析
電解鋁：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，但中東摩擦將會(huì)反復(fù)，市場(chǎng)情緒趨向平穩(wěn)，能源價(jià)格難以修復(fù)戰(zhàn)前水平，商品價(jià)格將慢慢轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。海外供應(yīng)方面，中東電解鋁減產(chǎn)已經(jīng)超過200萬噸，但對(duì)后期進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期減弱。海外消費(fèi)方面并未受到實(shí)質(zhì)性影響，能源的抬升提高對(duì)電車、光伏等需求，海外庫存仍處于下滑狀態(tài)，海外升水高位，訂單回流刺激鋁出口。國(guó)內(nèi)鋁棒庫存快速下滑，鋁合金庫存同樣下滑，關(guān)注終端消費(fèi)正反饋至鋁錠去庫。即使戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束能源價(jià)格難以跌回戰(zhàn)前水平，長(zhǎng)期對(duì)基本面供需、通脹和宏觀預(yù)期依舊偏樂觀。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，西澳以FOB206美元/噸成交3萬噸氧化鋁，價(jià)格較高點(diǎn)回落14美元/噸，氧化鋁供應(yīng)過剩局面依舊未能改變，限制氧化價(jià)格上漲空間。雖然對(duì)幾內(nèi)亞政策預(yù)期降溫，但政策調(diào)整背景下以及運(yùn)費(fèi)重心明確抬升情況下，預(yù)計(jì)幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價(jià)格65美元/噸又支撐，氧化鋁底部得到進(jìn)一步夯實(shí)，下跌空間較為有限。當(dāng)前盤面價(jià)格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，待低價(jià)礦消耗完畢后，氧化鋁廠或出現(xiàn)主動(dòng)的檢修行為。近月合約倉單壓力較大，遠(yuǎn)月合約可依托現(xiàn)金成本支撐逢低買入保值。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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