>> 東吳證券-金工專題報告：以深度研究為驅動，三維框架下的長期主義——華商基金童立先生產品投資價值分析-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍 |
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基金經理童立：
基金經理：童立先生，經濟學碩士，14.6年證券從業(yè)經歷，其中4.8年證券研究經歷，9.8年證券投資經歷，現(xiàn)任華商基金研究發(fā)展部總經理、研究總監(jiān)、公司投資決策委員會委員、公司公募業(yè)務權益投資決策委員會委員。2011年7月加入華商基金，歷任行業(yè)研究員、研究發(fā)展部總經理助理、研究發(fā)展部副總經理，先后經歷研究、投資管理歷練，研究功底扎實，投資視野廣闊。2016年開始管理基金，覆蓋靈活配置混合型、股票型、偏股混合型等多類型公募產品，管理能力全面。截至2026年4月8日，童立先生歷任管理基金13只，目前在管產品數(shù)量6只。
投資理念：以深度研究為驅動，踐行長期主義價值發(fā)現(xiàn)。穩(wěn)健型投資風格，堅持“三維框架”選股邏輯——宏觀層面盯緊經濟發(fā)展核心方向，行業(yè)層面布局景氣向上板塊，公司層面挖掘具備技術壁壘和管理執(zhí)行力的真成長企業(yè)。不追求短期熱點，通過左側布局和行業(yè)輪動提升投資勝率，在組合管理上堅持行業(yè)均衡配置，以研究深度換取持股耐力，真正踐行“慢即是快”的投資哲學。在倉位管理上淡化擇時，更多依靠對行業(yè)基本面的前瞻研判來獲取超額收益。
代表產品：
華商研究精選A（004423.OF）、華商新趨勢優(yōu)選A（166301.OF）：長期業(yè)績優(yōu)秀，牛市超額明顯；
亮點分析：
淡化短期擇時，以高倉位捕捉行業(yè)輪動機會。童立長期維持較高倉位運作，將主要精力聚焦于行業(yè)輪動與個股選擇。在上行周期中保持高倉位充分分享市場漲幅，在市場調整階段亦未大幅減倉，僅在極端年份進行防御性調整。
聚焦高景氣賽道，行業(yè)超額收益顯著，個股層面分散配置。從行業(yè)配置來看，其重倉的電子、電力設備、國防軍工等成長方向均獲得顯著超額收益，與長期聚焦的TMT、高端制造方向一致。個股層面則保持高度分散，前十大重倉股合計占比多數(shù)時間在25%-40%之間，未對單一標的過度押注，部分重倉個股亦貢獻突出超額收益，體現(xiàn)出較強的個股挖掘能力。
行業(yè)與個股雙重分散，左側布局平滑波動?；爻房刂浦饕ㄟ^左側布局和持倉分散實現(xiàn)。行業(yè)層面，單一行業(yè)最大倉位多數(shù)時期控制在25%以內；個股層面同樣保持分散。從回撤數(shù)據(jù)看，產品近五年最大回撤與中證1000指數(shù)基本相當，反映出其回撤主要源于成長賽道的系統(tǒng)性波動，而非單一行業(yè)或個股風險。
資產配置：長期高倉位運作，僅在極端市場階段防御性調倉
投資聚焦股票資產，股票倉位長期穩(wěn)定在80%-90%之間，極少配置債券，2018年市場下行期間曾降倉至36%規(guī)避風險，此后迅速恢復并維持高倉位。
風險提示：本報告所有統(tǒng)計結果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化。本報告中持倉分析采用基金季報披露持倉，實際持倉可能發(fā)生變化。
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