>> 國盛證券-優(yōu)迅股份(688807)業(yè)績穩(wěn)健增長，高端芯片突破打開成長空間-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
佘凌星,宋嘉吉,黃瀚 |
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2025全年營收增長穩(wěn)健，收入質(zhì)量與盈利水平實現(xiàn)雙重提升。優(yōu)迅股份發(fā)布2025年財報，全年實現(xiàn)營收4.9億元，同比增長18.4%，歸母凈利潤8812.6萬元，同比增長13.2%；全年毛利率43.4%，凈利率18.1%，公司營收保持穩(wěn)健增長，成熟業(yè)務(wù)筑牢業(yè)績基本盤，高端產(chǎn)品突破帶動盈利能力提升。單季度來看，公司2025Q4實現(xiàn)營收1.3億元，yoy+18.6%，qoq+8.3%，歸母凈利潤1518.5萬元，yoy-2.5%，qoq-41.6%。
光通信收發(fā)合一芯片：低速基本盤穩(wěn)固，高速率產(chǎn)品實現(xiàn)突破。光通信收發(fā)合一芯片2025年營收4.1億元，同比增長20.5%，占比84.3%。
受益FTTR建設(shè)，基本盤穩(wěn)步增長：國內(nèi)運營商持續(xù)推進FTTR（（光纖到房間）建設(shè)及千兆光網(wǎng)升級，接入網(wǎng)市場需求穩(wěn)步釋放。公司作為接入網(wǎng)電芯片領(lǐng)域龍頭廠商，憑借多年積累優(yōu)勢精準把握市場窗口，接入網(wǎng)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長。
數(shù)據(jù)中心側(cè)：400G/800G產(chǎn)品實現(xiàn)從零到一突破。公司在數(shù)據(jù)中心側(cè)高端芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，單波100GPAM4高速電芯片已完成回片并向主流模塊廠商送樣，并在2025年光博會上公開展示了800G光模塊解決方案，高端芯片設(shè)計能力已得到行業(yè)驗證。面向未來前沿技術(shù)，公司已啟動面向1.6T光互聯(lián)的單波200G速率芯片研發(fā)。同時在長距互聯(lián)領(lǐng)域，公司開發(fā)的4通道128Gbaud相干光通信電芯片套片已完成設(shè)計迭代，并通過了部分頭部客戶的送樣驗證。公司通過攻克高速率電芯片核心技術(shù)，卡位光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的高價值稀缺環(huán)節(jié)，將充分受益于AI算力建設(shè)浪潮帶來的業(yè)績增量。
布局新興應(yīng)用領(lǐng)域，開辟新成長曲線。公司依托核心芯片技術(shù)能力，積極向車載光互聯(lián)、激光雷達、智能傳感等高增長、高潛力的新興應(yīng)用領(lǐng)域進行戰(zhàn)略延伸。車載光通信實現(xiàn)量產(chǎn)突破，并成功綁定國內(nèi)頭部車企及Tier1供應(yīng)商；激光雷達核心芯片獲得行業(yè)重點客戶的送樣認可，相關(guān)項目獲地方政府產(chǎn)業(yè)集群專項支持；智能光傳感產(chǎn)品已實現(xiàn)樣品交付并獲得訂單，在服務(wù)機器人等多元化場景開展應(yīng)用探索。
投資建議：公司為電芯片龍頭，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)接入網(wǎng)電芯片收入穩(wěn)步增長，數(shù)據(jù)中心高速電芯片突破打開業(yè)績成長空間，將充分受益AI算力建設(shè)浪潮。我們預計公司在2026/2027/2028年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.0/6.9/8.0億元，實現(xiàn)歸母凈利1.1/1.3/1.5億元。當前股價對應(yīng)2026/2027/2028年P(guān)E分別為181/152/133X，維持“買入”評級。
風險提示：算力進展不及預期、AIDC發(fā)展不及預期、技術(shù)創(chuàng)新風險。
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