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綜合分析與交易策略
　　【邏輯分析】
　　國(guó)際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場(chǎng)預(yù)期，但是泰國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量都超預(yù)期增加。25/26榨季預(yù)計(jì)雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預(yù)期，但是近期泰國(guó)和中國(guó)的大幅增產(chǎn)改變之前的市場(chǎng)對(duì)于增產(chǎn)幅度的悲觀預(yù)期。對(duì)于新榨季，目前全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對(duì)國(guó)際糖價(jià)也有較大支撐。國(guó)際油價(jià)較高而主產(chǎn)國(guó)巴西即將開榨，預(yù)計(jì)巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)。但是近期美伊兩國(guó)談判，國(guó)際油價(jià)大跌對(duì)國(guó)際糖有利空影響，國(guó)際糖價(jià)近期下跌明顯。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預(yù)期，云南預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量也比較高，且近期國(guó)內(nèi)糖庫(kù)存壓力較大，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)端壓力較大，國(guó)內(nèi)糖價(jià)有所下調(diào)。但是考慮目前國(guó)際油價(jià)較高且未來(lái)巴西制糖比可能偏低，且未來(lái)進(jìn)口端政策可能會(huì)進(jìn)一步收緊，因此我們對(duì)于國(guó)內(nèi)糖的大趨勢(shì)判斷仍偏強(qiáng)，但是短期隨著國(guó)際油價(jià)大跌糖價(jià)也將有所回落。
　　【交易策略】
　　1.單邊：國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)下跌，但是考慮成本和制糖比等因素，預(yù)計(jì)糖價(jià)繼續(xù)下行空間不大。國(guó)內(nèi)糖價(jià)跌至目前價(jià)位下方支撐作用大，預(yù)計(jì)將在該位置附近震蕩。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))