>> 東方證券-鈷鋰金屬行業(yè)周報：鈷鋰周報，多空消息互搏，價格高位橫盤-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 1205KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
| 下載權限： |
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核心觀點
周期研判：鋰鈷核心標的具備明確投資價值，建議積極布局。鋰板塊：供給擾動持續(xù)，需求托底，價格震蕩運行。期貨端：無錫盤2605合約周度跌1.33%至15.53萬元/噸；廣期所2605合約周度跌0.99%至15.54萬元/噸。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周五價格為2200美元/噸，環(huán)比上周五下降65美元/噸；鋰鹽：價格震蕩下行但跌后成交改善，供給擾動與剛需托底下整體呈偏強震蕩格局。鈷方面：需求偏弱壓制價格，但原料緊缺提供底部支撐，整體維持震蕩整理。
供給擾動未消疊加剛需托底，價格震蕩偏強運行。本周鋰礦價格整體呈現(xiàn)震蕩偏弱運行，雖受部分礦山復產(chǎn)預期擾動出現(xiàn)回調(diào)，但在流通資源偏緊及遠期鎖量交易為主的背景下，礦端挺價意愿仍強，價格支撐依舊存在。碳酸鋰價格震蕩下行后企穩(wěn)，下游逢低采購帶動成交邊際改善，市場成交有所放量；在江西礦山及津巴布韋出口限制等供給擾動未消的背景下，疊加4月新車型帶來的需求預期支撐，價格整體呈現(xiàn)偏強震蕩格局。據(jù)SMM，中國碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升1.01%、周度庫存量環(huán)比上升1.45%。供給端，周內(nèi)津巴布韋政府明確解除鋰礦出口禁令的一攬子前提條件：包括書面承諾建設本地選礦設施、在2027年1月1日前建成硫酸鋰加工廠、全面申報并每月提交進展報告、對每家生產(chǎn)商分配出口配額，并征收10%的精礦出口稅；此外，周內(nèi)宜春四家鋰礦公示了采礦權出讓收益評估報告，或于后續(xù)進入換證階段，市場認為不排除暫時停產(chǎn)可能。需求端，據(jù)乘聯(lián)分會，4月1-6日全國新能源乘用車零售同比下降24%、環(huán)比增長3%，在一季度末沖量過后仍能保持企穩(wěn)。我們認為，需求側(cè)高韌性托底，供給側(cè)津巴布韋原料發(fā)運中斷與江西供應擾動或同步于5月開始顯現(xiàn)，鋰價在5月開始后仍有進一步上行動力。SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為15.56-15.90萬元/噸，均價較前周下降2.60%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為14.42-14.67萬元/噸，均價較前周下降2.30%。
需求偏弱壓制價格，原料緊缺提供底部支撐。中間品方面，本周價格延續(xù)平穩(wěn)運行，市場仍處“有價無市”狀態(tài)；受剛果（金）配額延期及出口審批偏慢影響，中間品到港節(jié)奏或延后至6-7月，支撐中間品價格中樞。電解鈷方面，受資金面及宏觀情緒影響，現(xiàn)貨價格震蕩下行，但價格回落后貿(mào)易商挺價意愿增強，下游采購略有修復，整體仍以剛需為主。鈷鹽方面，硫酸鈷與氯化鈷價格延續(xù)橫盤整理，市場處于去庫階段，下游采購意愿偏弱，成交清淡。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為41.40-41.50萬元/噸，均價較前周下降2.37%。
磷酸鐵鋰周均價下降，三元材料周均價下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價5.51-5.60元/噸，均價較前周下降1.80%。三元材料622價格為19.00-19.10萬元/噸，均價較前周下降0.86%。
投資建議與投資標的
鋰板塊方面，進入二季度后需求側(cè)保持高韌性托底，供給側(cè)津巴布韋原料發(fā)運中斷與江西供應擾動或同步于5月開始后逐步顯現(xiàn)，我們認為鋰價在5月開始后仍有進一步上行動力。鈷板塊方面，需求短期偏弱壓制價格；但原料端結構性偏緊格局未改，庫存緊張狀態(tài)預計延續(xù)，價格長期仍具向上彈性。
風險提示
新能源汽車增速不及預期，儲能裝機增速不及預期。
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