>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：消息擾動未止，盤面或有回調(diào)壓力-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕,張航 |
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本周價格走勢：價格下跌，基差走弱
本周碳酸鋰期貨下跌，2605合約收于155400元/噸，周環(huán)比下跌3740元/噸，2609合約收于157600元/噸，周環(huán)比下跌2200元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌3950元/噸至155500元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2605合約）走強5800元/噸至-2300元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-825元/噸，周環(huán)比走強15元/噸。2605-2609合約價差-2200元/噸，環(huán)比走弱1160元/噸。
供需基本面：周產(chǎn)環(huán)增，周度庫存累庫
供給：國內(nèi)鋰鹽廠周產(chǎn)環(huán)增，鋰鹽原料進(jìn)口維持高位。國內(nèi)碳酸鋰周產(chǎn)來看，環(huán)比小幅增加，主要集中于鹽湖與云母，鋰輝石部分減產(chǎn)。此外，澳礦發(fā)運量及智利鋰鹽發(fā)運維持高位，對國內(nèi)原料進(jìn)口構(gòu)成補充，使得短期4月份供應(yīng)端原料充裕。海外礦端，津巴布韋方面此前公布出口放開的要求條件，對出口配額及本地加工產(chǎn)能均有要求，可看作是出口限制逐步有要求的放開。當(dāng)前，礦端緊張情況已經(jīng)在國內(nèi)市場逐步體現(xiàn)出來，預(yù)計5月份緊張格局將會進(jìn)一步加劇，當(dāng)下礦端加工費已降至18000-18500元/噸，亦有17000元/噸的詢價，關(guān)注5月份礦端供需情形。
需求：下游逢低補庫，多備貨至4月下旬。儲能終端表現(xiàn)強勁，部分電池片反饋儲能訂單排至5-6月份。車端，4月1-6日全國乘用車廠家新能源批發(fā)7.3萬輛，同比去年同期下降39%，較上月同期下降14%。4月1-6日新能源車市場零售8.6萬輛，同比去年同期下降24%，較上月同期增長3%。國內(nèi)儲能終端，根據(jù)EESA初步統(tǒng)計，根據(jù)EESA初步統(tǒng)計，上周儲能市場共有16個項目中標(biāo)，項目合計中標(biāo)規(guī)模達(dá)0.98GW/2.69GWh，環(huán)比下降77.12%，同比下降39.61%。
庫存：本周碳酸鋰連續(xù)三周累庫，行業(yè)庫存101802噸，較上周累庫1453噸，下游逢低位點價買貨。本周期貨倉單合計注冊5426手，總量24664手。
后市觀點：消息面擾動仍存，建議觀望，等待盤面調(diào)整充分
供給端來看，在津巴布韋暫停出口后，澳礦及智利鋰鹽等的原料發(fā)運增加對4月原料構(gòu)成明顯補充，原料供應(yīng)短期增加。需求端，盤面回調(diào)時下游繼續(xù)補庫，當(dāng)前下游備貨至4月下旬，短期補庫意愿并不強烈，屆時需關(guān)注5月下游排產(chǎn)情況。4月份，碳酸鋰環(huán)節(jié)供需累庫，現(xiàn)貨基差偏弱。當(dāng)下，市場將重心更多轉(zhuǎn)向供應(yīng)端的敘事，開始關(guān)注海外津巴布韋及國內(nèi)江西礦的情況，供給的利空擾動尚未結(jié)束，但不可否認(rèn)的是5月份礦端緊張的預(yù)期仍會對盤面下方構(gòu)成堅實托底，可參考下游補庫區(qū)間點位，等待盤面回調(diào)結(jié)束逢低買入布局。
單邊：短期偏弱，期貨主力合約價格運行區(qū)間預(yù)計14.0-17.0萬元/噸
跨期：暫無推薦
套保：波動較大，上下游建議配合期權(quán)工具擇機套保
風(fēng)險點：電車銷量不及預(yù)期
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