>> 國泰君安期貨-硅鐵&錳硅產(chǎn)業(yè)鏈周度報(bào)告-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 3755KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李亞飛 |
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硅鐵&錳硅觀點(diǎn)：地緣溢價(jià)短期消退，合金價(jià)格偏弱震蕩
本周雙硅盤面呈現(xiàn)出明顯的“估值擠壓”與“邏輯轉(zhuǎn)換”特征，在地緣情緒溢價(jià)快速消退的背景下，市場核心邏輯短暫由前期的宏觀博弈回歸至產(chǎn)業(yè)基本面。硅鐵因原料價(jià)格下行導(dǎo)致成本支撐松動(dòng)，加之高利潤驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量預(yù)期強(qiáng)烈，供需平衡面臨走弱壓力；錳硅則受外部政治局勢緩和及礦價(jià)松動(dòng)的雙重拖累，盤面正加速擠壓前期過度計(jì)價(jià)的情緒泡沫。綜合來看，雙硅短期內(nèi)均面臨成本下移與供應(yīng)過剩的共振下修，短期向上驅(qū)動(dòng)顯著匱乏，整體節(jié)奏偏向弱勢調(diào)整。操作上需警惕估值回歸過程中的慣性下探，重點(diǎn)跟蹤各產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)節(jié)奏以及原料端價(jià)格的實(shí)際跌幅，警惕雙硅的遠(yuǎn)期減產(chǎn)預(yù)期對(duì)07合約價(jià)格的影響。
宏觀：國內(nèi)：PPT同比由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比漲幅擴(kuò)大，CPI同比上漲1%；海外：黎巴嫩遭襲后霍爾木茲海峽再關(guān)閉，以黎下周或啟直接談判，伊朗警告停火必須涵蓋黎巴嫩，美國總統(tǒng)表示，若無法與伊朗達(dá)成和平協(xié)議，美國將以更大力度恢復(fù)軍事行動(dòng)；中美會(huì)談或延遲至5月進(jìn)行。
微觀：鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，需求支撐或緩解前期供需過剩矛盾。
硅鐵供應(yīng)短期穩(wěn)步回升，錳硅供應(yīng)相應(yīng)協(xié)會(huì)計(jì)劃收縮，但短期供需過剩格局不變；錳硅端，北方工廠存減產(chǎn)計(jì)劃，但當(dāng)前根據(jù)第三方錳礦出庫數(shù)據(jù)顯示，疏港并未存大幅回落跡象，礦端海外遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)抬升幅度符合市場前期預(yù)判，當(dāng)前港口報(bào)盤略低于遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)折算成本，需跟蹤錳礦的實(shí)際需求變動(dòng)對(duì)錳礦價(jià)格的影響；硅鐵端，成本端略有松動(dòng)，估值回歸跡象明顯，供應(yīng)端或隨豐水期來臨有所回升，需關(guān)注電費(fèi)價(jià)格波動(dòng)對(duì)于后期成本影響?？傮w來看，后市需關(guān)注宏觀面國際談判進(jìn)程對(duì)商品盤面的價(jià)格擾動(dòng)，同時(shí)結(jié)合產(chǎn)業(yè)端的成本變動(dòng)情況以及終端實(shí)際需求對(duì)合金價(jià)格的支撐驗(yàn)證，及時(shí)關(guān)注交易節(jié)奏的轉(zhuǎn)換。
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