>> 華聯(lián)期貨-PTA周報：能化供應(yīng)鏈風(fēng)險不容忽視-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
大小： |
918KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
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上游：盡管談判即將開始，但由于共識仍未達(dá)成，反復(fù)仍然較大，海峽通航也面臨數(shù)量和信心方面的障礙，預(yù)料地緣局勢不確定性和波動性仍然很大，但有望震蕩向好。商品供應(yīng)鏈恢復(fù)則需要更長時間。波斯灣產(chǎn)油國輸出缺口或一度高達(dá)1000萬桶/日，令全球石化產(chǎn)品供應(yīng)鏈陷入混亂。
供應(yīng)：國內(nèi)PX開工負(fù)荷長期處于九成左右的高位，向上提升的空間非常有限。中東低價原油已經(jīng)斷供。PX進(jìn)口來源地東北亞同受影響，韓國暫停出口。亞洲PXN回調(diào)。PX自2024年至2026年上半年無新增產(chǎn)能投放，2026年國內(nèi)PTA行業(yè)沒有新產(chǎn)能計(jì)劃，但存量產(chǎn)能較充足。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)仍在偏低位置，5月合約盤面加工費(fèi)550附近，近期大幅反彈。上周PTA周均產(chǎn)能利用率反彈至81.2%，處在同期偏高位置。
◆庫存：PTA生產(chǎn)企業(yè)庫存升至高位，下游聚酯工廠PTA庫存大幅走高至較高位置。
◆需求：下游聚酯受產(chǎn)能擴(kuò)張與消費(fèi)增長的拉動，PTA產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將保持增長，從而拉動PX需求增長。上周聚酯開工率環(huán)比微跌至83.4%，處在同期較低位置。上周江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率51.77%，同比較弱，處于近年低位。
◆策略：多單持有，支撐參考5950-6000附近；套利考慮多PX空原油。
◆風(fēng)險點(diǎn)：中東不確定性，宏觀風(fēng)險
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