>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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作者： |
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內(nèi)地3月金融數(shù)據(jù)總量回落、結(jié)構(gòu)持續(xù)分化，直接融資補位特征明顯，但居民端內(nèi)生動能仍顯不足。具體來看：社融與信貸增量同比雙雙回落，高基數(shù)效應構(gòu)成重要擾動。結(jié)構(gòu)上，企業(yè)債融資表現(xiàn)亮眼，低利率環(huán)境與科創(chuàng)債機制優(yōu)化形成雙重驅(qū)動，直接融資渠道持續(xù)擴張，貸款與企業(yè)債券合并觀察或能更全面衡量實體經(jīng)濟獲得的金融支持；財政靠前發(fā)力亦對基建投資形成一定托底。貨幣端，M1和M2增速雙雙回落，除基數(shù)壓制外，跨境資金流入節(jié)奏放緩帶來額外拖累，廣義流動性邊際支撐趨弱。我們認為，當前主要隱憂或在居民端，信用擴張的主引擎仍依賴政府債與企業(yè)債發(fā)力，居民部門尚未形成有效接力，實體融資需求的全面回暖仍需供需兩端政策協(xié)同持續(xù)發(fā)力。
重點新聞：美國和伊朗據(jù)悉醞釀新一輪會談以推動達成長期停火；美國開始封鎖包括霍爾木茲海峽以東區(qū)域在內(nèi)的伊朗整個海岸線；國際能源署稱已有80多處能源設施受損，恢復過程可能長達兩年；OPEC上月產(chǎn)量創(chuàng)史上最大單月跌幅；美聯(lián)儲表示將每月購買約250億美元的美國國庫券；美國3月份二手房銷售降至九個月低點；歐盟委員會據(jù)悉4月將建議降低能源稅和電網(wǎng)收費；日本央行行長稱油價上漲導致貿(mào)易條件惡化對日本經(jīng)濟造成壓力；中國3月社融增量5.23萬億元，M2-M1剪刀差擴大；寧德時代據(jù)悉在股價大漲后考慮配售規(guī)模至多50億美元的股票；阿里云宣布調(diào)整收費方案
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