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市場(chǎng)行情回顧
　　2026年第15周（實(shí)際交易日為2026.4.7-2026.4.10）上證指數(shù)上漲2.74%，滬深300指數(shù)上漲4.41%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲9.50%。恒生指數(shù)上漲3.09%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲3.65%，行業(yè)領(lǐng)先恒生指數(shù)0.56pct。SW傳媒指數(shù)上漲6.32%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.18pct，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)漲跌幅排名中位列第7位。子行業(yè)中出版、體育和影視位列前三位，分別為上漲9.86%、上漲6.70%和上漲6.53%。
　　核心觀點(diǎn)&投資建議
　　根據(jù)流媒體網(wǎng)報(bào)道，僅今年3月，AI短劇賽道投融資金額就高達(dá)14.6億美元（折合人民幣約100.54億元），其中三七互娛參與投資的愛(ài)詩(shī)科技（PixVerse）完成3億美元C輪融資，成為中國(guó)AI視頻生成領(lǐng)域規(guī)模最大的單輪融資之一。印度內(nèi)容平臺(tái)Kuku獲得8500萬(wàn)美元C輪融資，游戲行業(yè)VCPlay Ventures領(lǐng)投AI短劇平臺(tái)StoReel 3400萬(wàn)美元融資。2025年以來(lái)，AI視頻與短劇賽道成為資本市場(chǎng)最密集下注的方向之一。我們認(rèn)為，AI視頻生成行業(yè)正進(jìn)入商業(yè)化關(guān)鍵期，那些具備底層模型能力和工程化效率的AI視頻生成平臺(tái)，以及能夠?qū)I能力轉(zhuǎn)化為內(nèi)容產(chǎn)能、并形成穩(wěn)定分發(fā)渠道的短劇/內(nèi)容平臺(tái)有望更快獲得商業(yè)變現(xiàn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著AI生成內(nèi)容的規(guī)?；涞?，具備"模型+工具+分發(fā)"閉環(huán)能力的企業(yè)將占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值高點(diǎn)。
　　近期，“知了互動(dòng)”推出的首部AI短劇《送外賣(mài)》僅用兩個(gè)月完成制作，在小紅書(shū)獲得90.2萬(wàn)瀏覽量、首集播放量突破40萬(wàn)，AI承擔(dān)了約70%-80%的工作量，制作成本降至傳統(tǒng)方式的十分之一。這意味著更多創(chuàng)作者能夠以更低成本進(jìn)入市場(chǎng)，內(nèi)容供給的多元化和精品化將成為下一階段的核心變量。此前，紅果短劇平臺(tái)推出新一批付費(fèi)短劇，但同期付費(fèi)短劇充值規(guī)模同比大幅下滑，顯示出用戶(hù)對(duì)內(nèi)容付費(fèi)的意愿明顯降溫，更傾向于接受廣告支持的免費(fèi)觀看模式。這一變化印證了短劇行業(yè)從"流量思維"向"內(nèi)容思維"轉(zhuǎn)型的深層邏輯：用戶(hù)不再盲目追逐付費(fèi)內(nèi)容，而是更關(guān)注內(nèi)容本身和廣告所帶來(lái)的價(jià)值體驗(yàn)。我們認(rèn)為，有兩個(gè)方向值得關(guān)注：一是具備流量?jī)?yōu)勢(shì)和算法能力的平臺(tái)方（如紅果短劇、抖音端原生），其在免費(fèi)模式下的規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)放大；二是能夠利用AI技術(shù)降低制作成本、提升內(nèi)容產(chǎn)能的影視制作公司，行業(yè)門(mén)檻的降低反而可能孕育新的頭部玩家。
　　當(dāng)下AI應(yīng)用發(fā)展迅速，疊加文娛消費(fèi)回暖，建議關(guān)注以下投資機(jī)會(huì)：1）港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭：促消費(fèi)穩(wěn)就業(yè)，凸顯社會(huì)價(jià)值；2）游戲行業(yè)：政策激勵(lì)提振內(nèi)需，科技賦能強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，出海布局增長(zhǎng)空間廣闊；3）電影及文旅產(chǎn)業(yè)：消費(fèi)政策促進(jìn)院線復(fù)蘇，刺激改善型消費(fèi)需求釋放。受益標(biāo)的包括騰訊、阿里、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、大豐實(shí)業(yè)、奧拓電子、風(fēng)語(yǔ)筑。
　　傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
　　本周院線電影排名前三分別為《我，許可》《超級(jí)馬力歐銀河大電影》《挽救計(jì)劃》；影視劇集排名前三分別為《逐玉》《白日提燈》《月鱗綺紀(jì)》；綜藝排名前三分別為《乘風(fēng)2026》《魔力歌先生》《你好星期六2026》；動(dòng)漫排名前三分別為《滄元圖》《仙逆》《開(kāi)心錘錘》；iOS游戲暢銷(xiāo)榜排名前三分別是: 《王者榮耀》《和平精英》《洛克王國(guó)：世界》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別是:《心動(dòng)小鎮(zhèn)》《潛水員戴夫》《鵝鴨殺》。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。