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事件描述
　　理想2026年3月銷量4.1萬輛，同比增長(zhǎng)11.9%，環(huán)比增長(zhǎng)55.4%。
　　事件評(píng)論
　　理想2026年3月銷量4.1萬輛，銷量超預(yù)期。2026年3月理想銷量41,053輛，同比增長(zhǎng)11.9%，環(huán)比增長(zhǎng)55.4%，其中i6銷量超2.4萬輛。累計(jì)銷量來看，1-3月累計(jì)銷量9.5萬輛，同比增長(zhǎng)2.5%，銷量超預(yù)期（2025年報(bào)指引2026Q1銷量8.5-9.0萬輛）。展望后續(xù)，全新一代理想L9也即將在二季度上市，搭載自研馬赫100芯片、全球首個(gè)量產(chǎn)全線控底盤和800V全主動(dòng)懸架產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力十足；同時(shí)純電SUV i9上市加之出海開啟有望打開公司銷量天花板。進(jìn)一步展望未來，理想汽車在加快學(xué)習(xí)和選代速度，從組織體系、產(chǎn)品布局和技術(shù)創(chuàng)新三方面構(gòu)建面向下一個(gè)十年的競(jìng)爭(zhēng)力，做好技術(shù)積累以實(shí)現(xiàn)汽車向具身智能的蛻變，看好公司管理及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后帶來銷量及經(jīng)營(yíng)改善。
　　“雙能戰(zhàn)略”下，全國(guó)超充樁已過萬，智能技術(shù)提升用戶體驗(yàn)。1）電能：截至2026年3月底，理想超充站已投入使用4,057座，較上月增加3座，擁有充電樁22,439個(gè)，較上月減少8個(gè)。2）智能：理想自動(dòng)駕駛持續(xù)迭代，理想汽車OTA 8.3版本于春節(jié)前正式推送，VLA司機(jī)大模型、智能座艙和智能電動(dòng)三大核心系統(tǒng)同步進(jìn)化。同時(shí)，理想3月發(fā)布了下一代自動(dòng)駕駛基礎(chǔ)模型MindVLA，以及突破性的3DViT視覺編碼器，不斷提升自身智能化能力。
　　理想汽車雙能車型矩陣逐漸完善，直營(yíng)渠道持續(xù)布局，出海開啟中亞市場(chǎng)，未來銷量空間廣闊。理想目前產(chǎn)品矩陣包括一款家庭科技旗艦MPV、四款理想L系列增程電動(dòng)SUV以及兩款理想i系列純電動(dòng)車SUV。展望未來，理想計(jì)劃2026Q2推出全新一代理想L9，未來公司將持續(xù)拓展產(chǎn)品線，進(jìn)一步擴(kuò)大用戶群體，打開公司銷量空間。同時(shí)，理想渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，數(shù)量持續(xù)提升，截至2026年3月底，理想汽車在全國(guó)已有517家零售中心，覆蓋160個(gè)城市，相較上月減少22家；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心552家，覆蓋223個(gè)城市，相較上月增加4家。出海方面，2025年10月理想位于烏茲別克斯坦塔什干的首家海外授權(quán)零售中心正式開業(yè)，銷售理想L9、理想L7和理想L6車型。
　　理想汽車智駕技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和品牌設(shè)計(jì)深入人心，“雙能戰(zhàn)略”有望進(jìn)一步擴(kuò)大理想汽車的優(yōu)勢(shì)。行業(yè)智駕滲透率提速，理想智駕持續(xù)迭代領(lǐng)先有望最大受益，后續(xù)新車型陸續(xù)上市將進(jìn)一步完善理想產(chǎn)品矩陣，提升理想整體銷量空間，高單車售價(jià)疊加規(guī)模效應(yīng)有望保持較好盈利水平，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)（GAAP）分別為32.6、67.3、136.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為43.1X、20.9X、10.3X，歸母凈利潤(rùn)（Non-GAAP）分別為44.6、79.3、148.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為31.5X、17.7X、9.5X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期；
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇削弱企業(yè)盈利。