>> 方正中期期貨-鋼礦周度策略報(bào)告-260411
| 上傳日期： |
2026/4/11 |
大小： |
4743KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
上周美伊雖達(dá)成暫時(shí)?；饏f(xié)議，但局勢仍混亂，霍爾木茲海峽尚未放開通航，油價(jià)跌幅收窄，能源價(jià)格走弱拖累黑色系原料，同時(shí)鐵礦因傳BHP談判取得一定進(jìn)展的消息回吐之前漲幅，鋼材隨成本走弱。從基本面看，螺紋上周需求繼續(xù)回升，但同比降幅擴(kuò)大，鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，去庫則放緩，總庫存同比略增，基本面近兩周有所走弱，伴隨4月需求可能見頂，供應(yīng)壓力也將進(jìn)一步加大。從下游看，年初以來國內(nèi)基建明顯好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)銷售回升地區(qū)間冷熱不均，旺季需求進(jìn)一步超預(yù)期概率偏低，現(xiàn)貨市場投機(jī)情緒不高，水泥價(jià)格及出貨量也未走強(qiáng)。因此，短期看螺紋基本面矛盾逐步累積，前期上行主要驅(qū)動因素-成本，近期也出現(xiàn)回落，使螺紋承壓，不過黑色系負(fù)反饋邏輯不充分，短期不宜過度悲觀。
【交易策略】
美伊?xí)簳r(shí)停戰(zhàn)，能源價(jià)格高位回落，可能帶動成本走弱并拖累鋼價(jià)，但局勢仍不明朗，同時(shí)美聯(lián)儲降息預(yù)期回升且海外經(jīng)濟(jì)衰退概率下降，對短期鋼價(jià)形成支撐。10合約短期壓力3200-3220，支撐3050-3070元。操作上，短期嘗試空配，低位則謹(jǐn)慎追空。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
美伊雖達(dá)成階段?；饏f(xié)議，但地緣局勢依然混沌，霍爾木茲海峽尚未完全通航，油價(jià)跌幅收窄，不過市場對停戰(zhàn)預(yù)期較強(qiáng)，故黑色系原料仍回吐戰(zhàn)爭溢價(jià)，同時(shí)鐵礦受BHP談判消息影響也偏弱，成本端拖累鋼價(jià)。從基本面看，熱卷上周表需環(huán)比回落，同比降幅收窄，產(chǎn)量下降，去庫加快，庫存同比偏高，基本面維持弱穩(wěn)狀態(tài)，不過冷軋、中厚板需求增速仍較高，繼續(xù)支撐主流品種鋼材需求，鋼材直接出口年初以來同比回落，但降幅不大，鋼坯出口量價(jià)偏強(qiáng)，同時(shí)鋼材間接出口短期壓力不大，使得鋼材總需求缺乏亮點(diǎn)，但“崩塌”概率偏低，負(fù)反饋壓力暫時(shí)有限，但能源價(jià)格高位運(yùn)行對海外經(jīng)濟(jì)的沖擊仍難忽視，導(dǎo)致鋼材外需預(yù)期謹(jǐn)慎，熱卷短期隨成本偏弱運(yùn)行。
【交易策略】
美伊談判取得一定進(jìn)展間接利空原料，從成本端拖累鋼材，但局勢仍混沌，熱卷短期有壓力但回調(diào)幅度不宜過度悲觀。10合約短期壓力3330-3350元，支撐關(guān)注3200-3220元。操作上，短期偏空，輕倉操作。
鐵礦石：
【市場邏輯】
地緣局勢仍晦暗不明，霍爾木茲海峽尚未恢復(fù)通航，原油價(jià)格跌幅收窄，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格尚未回落，但市場對沖突終止的預(yù)期較強(qiáng)，另外BHP談判進(jìn)展可能較好的消息，使鐵礦回吐事件驅(qū)動帶來的漲幅。從自身基本面看，Mysteel口徑的澳洲發(fā)運(yùn)明顯增加，巴西及非澳巴發(fā)運(yùn)則維持高位，3月季節(jié)性沖量已落空，關(guān)注二季度是否有補(bǔ)發(fā)運(yùn)出現(xiàn)，4月中到港量預(yù)計(jì)受前期發(fā)運(yùn)影響回落，節(jié)前生鐵回升較快，已達(dá)到237萬噸，4月國內(nèi)港口庫存可能小幅下降，鐵礦短期基本面持穩(wěn)，在年內(nèi)供給增量進(jìn)一步下調(diào)及生鐵產(chǎn)量回升超預(yù)期前，鐵礦維持供應(yīng)寬松的看法，短期在地緣沖突緩解及能源價(jià)格走弱后，支撐鐵礦上漲的邏輯弱化，價(jià)格暫時(shí)承壓，關(guān)注談判及油價(jià)走勢。
【交易策略】
地緣沖突緩和，能源價(jià)格高位回落，同時(shí)再度傳出BHP談判方面的消息，市場情緒回落，鐵礦承壓。2609合約壓力關(guān)注770-790元，支撐720-730元。操作上，09合約短線偏空操作，謹(jǐn)慎追空。
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