如何看待近期市場修復(fù)？
一、策略專題：如何看待近期市場修復(fù)？
1.1大勢：重視滬指3800~4000交易區(qū)間
技術(shù)面看，滬指4000點(diǎn)上方是短期應(yīng)重點(diǎn)觀察的阻力位。上證指數(shù)2025年4月8日開啟一輪上漲行情，隨后于2025年四季度、2026年一季度分別構(gòu)建了兩個高位震蕩區(qū)間，分別對應(yīng)3800~4000點(diǎn)、4000~4200點(diǎn)。在前期中東沖突持續(xù)發(fā)酵的背景下，滬指近期向下突破，至3800點(diǎn)出現(xiàn)止跌修復(fù)，短期內(nèi)有較大概率在3800~4000點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，4000點(diǎn)上方是短期重要阻力位。
邏輯上看，近期市場回調(diào)主因“中東沖突→油價上漲→美國通脹壓力→美聯(lián)儲政策不確定性”的傳導(dǎo)鏈條，修復(fù)亦緣于預(yù)期改善?；仡欀笖?shù)回調(diào)過程可以發(fā)現(xiàn)，滬指在3月初調(diào)整后曾短暫企穩(wěn)，隨后才開啟更強(qiáng)的新一輪跌勢，究其原因，一方面是在中東沖突爆發(fā)前期，市場可能低估了其烈度與持續(xù)性，另一方面也在于風(fēng)險由原本的地緣開始向美元流動性發(fā)酵，3月18日鮑威爾提及加息可能性，對市場情緒產(chǎn)生明顯沖擊，而油價上漲所引發(fā)的美國通脹壓力，正是影響美聯(lián)儲決策的重要因素。近期市場修復(fù)亦緣于上述因素的緩和，3月31日鮑威爾表示“美聯(lián)儲傾向于利率不變”，4月8日美伊?；鸩⑴e行談判，推動市場風(fēng)險偏好邊際修復(fù)。
短期市場波動或仍未平復(fù)，應(yīng)密切關(guān)注油價，90美元是重要觀察位。4月12日萬斯稱美伊談判未達(dá)成協(xié)議，短期市場波動或仍然難以平復(fù)，考慮過去一段時間特朗普態(tài)度的反復(fù)，我們認(rèn)為與其嘗試預(yù)判不如做好應(yīng)對，那么參考上文所述的傳導(dǎo)鏈條，油價顯然是短期判斷市場風(fēng)險最重要的指標(biāo)，以一個相對簡化的思路看待油價，美伊沖突爆發(fā)前油價在70美元下方、市場預(yù)期年內(nèi)美聯(lián)儲降息，3月下旬市場一度交易美聯(lián)儲加息預(yù)期，彼時油價在110美元附近波動，二者折中，90美元將是重要的觀察位，若原油價格保持在90美元上方，市場風(fēng)險可能難以真正緩釋。
1.2行業(yè)：逐步撤出防御板塊，擇機(jī)配置進(jìn)攻方向
在前期報告《近期市場調(diào)整的復(fù)盤與應(yīng)對》中，我們提示了行業(yè)配置層面的進(jìn)攻與防守思路，隨著近期市場出現(xiàn)變化，我們對配置觀點(diǎn)也相應(yīng)進(jìn)行了更新。
首先，近期可以考慮逐步減少對防御板塊的配置。邏輯上看，在近期油價逐漸脫離110美元附近區(qū)域、美伊開啟談判后，地緣風(fēng)險與美元流動性的沖擊可能逐漸鈍化，對應(yīng)防御板塊的配置價值在下降。技術(shù)面看，防御板塊普遍在近期觸及阻力位，以央企銀行和調(diào)味發(fā)酵品為例，前者的技術(shù)形態(tài)為構(gòu)建雙底后確認(rèn)支撐向上，但近期觸及上方阻力位后已有所回落，后者的技術(shù)形態(tài)為窄幅震蕩區(qū)間，近期也已處于區(qū)間上沿。
進(jìn)攻方向看，光模塊可保持關(guān)注，新老能源短期參與性價比較低。前期報告中我們提示重點(diǎn)關(guān)注新老能源與光模塊的右側(cè)做多機(jī)會，其中新能源如光伏逆變器出現(xiàn)明顯調(diào)整，沒有出現(xiàn)買入機(jī)會，航運(yùn)前期存在做多機(jī)會，但近期未能突破新高，因此短期參與性價比較低，光模塊再次向上突破，并在周線級別上出現(xiàn)了背馳情況的改善，短期仍可保持關(guān)注。
進(jìn)一步對近期A股反彈區(qū)間中領(lǐng)漲的萬得熱門概念進(jìn)行梳理：
?。?）光通信/光模塊如上文所述，可保持關(guān)注。
?。?）CRO日線構(gòu)建雙底后確認(rèn)支撐，周線可能處于震蕩區(qū)間，短期需關(guān)注上方阻力位。
（3）玻璃纖維周線處于上漲中繼，但日線接近震蕩區(qū)間上沿，可等待確認(rèn)突破后參與。
?。?）覆銅板周線處于上漲中繼但出現(xiàn)背馳，日線向上突破后可能構(gòu)建新的震蕩區(qū)間，需等待確認(rèn)突破后才可參與。
?。?）鋰礦周線處于上漲趨勢中，日線構(gòu)建上漲寬通道，可在通道內(nèi)選擇高拋低吸。
二、本周市場表現(xiàn)與政策事件（本周指4月10日當(dāng)周）
2.1 A股復(fù)盤：美伊?；鹫勁刑嵴袂榫w，A股進(jìn)一步向上修復(fù)
本周A股市場出現(xiàn)單日強(qiáng)勢反彈、進(jìn)一步向上修復(fù)，已臨近重要阻力位。4月8日，美伊雙方均表示接受巴基斯坦提出的停火提議，同意在未來兩周內(nèi)暫停軍事行動，并于4月11日舉行會談，受地緣風(fēng)險緩和的事件驅(qū)動，A股本周三強(qiáng)勢反彈，萬得全A、上證指數(shù)分別上漲4.05%、2.70%，周五市場再次嘗試向上，但收盤收回日內(nèi)漲幅，滬指最高觸及4011點(diǎn)，距離4020~4030點(diǎn)的重要阻力位已經(jīng)不遠(yuǎn)。當(dāng)前A股ERP為2.50%，周內(nèi)變動-15.26bp，反映市場風(fēng)險偏好明顯修復(fù)。
本周A股指數(shù)全面收漲，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50表現(xiàn)居前。風(fēng)格層面，科技TMT和中游制造、中盤、高市盈率和績優(yōu)股占優(yōu)。
申萬行業(yè)普遍上漲，通信、電子和機(jī)械設(shè)備漲幅居前，周度漲跌幅分別為10.74%、10.64%和7.08%。通信行業(yè)中光模塊方向領(lǐng)漲，AI產(chǎn)業(yè)景氣繼續(xù)吸引資金參與交易；中東沖突緩和背景下，元件等前期表現(xiàn)不佳的科技方向本周強(qiáng)勢反彈，驅(qū)動電子行業(yè)表現(xiàn)；機(jī)械設(shè)備行業(yè)中部分個股作為AI產(chǎn)業(yè)鏈的參與者或其上游同樣受到關(guān)注。
2.2全球權(quán)益：全面上漲，亞洲股市領(lǐng)漲
全球權(quán)益市場全面上漲。韓國KOSPI、臺灣證交所、日經(jīng)225表現(xiàn)居前。
美股三大指數(shù)本周全面收漲，納指領(lǐng)漲。在美伊?；鹫勁械谋尘跋拢?/div>
