>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：油價回落之際，銅價表現(xiàn)相對強勁-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
大小： |
1381KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-04-14，滬銅主力合約開于99760元/噸，收于101190元/噸，較前一交易日收盤1.59%，昨日夜盤滬銅主力合約開于101,580元/噸，收于102,150元/噸，較昨日午后收盤上漲1.44%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日，早盤滬期銅2604合約高開后震蕩運行，開盤報100540元/噸，沖高至101360元/噸后回落，區(qū)間整理并收于100770元/噸。跨月價差維持Contango結構，進口盈虧小幅波動。上海市場電解銅購銷情緒微降，現(xiàn)貨升水報價分化，持貨商早盤報價堅挺，午后小幅讓利。今日為該合約最后交易日，雖銅價回升，但跨月價差仍有空間，持貨商惜售挺價。下游在銅價重返十萬關口后接單放緩，需求支撐減弱，市場開始向次月合約過渡，預計今日現(xiàn)貨對當月合約小幅升水或平水運行。
重要資訊匯總：
地緣上緩和信號再次釋放：美國國務院4月14日在以色列、黎巴嫩和美國三方華盛頓會談結束后發(fā)表聲明說，與會各方就推動以色列與黎巴嫩啟動直接談判的各項舉措進行了“富有成效”的討論。各方一致同意，將在以黎雙方商定的時間與地點正式啟動直接談判。美伊方面，美國總統(tǒng)特朗普14日告訴《紐約郵報》，與伊朗會談“可能未來兩天內(nèi)”在巴基斯坦舉行。此外，國際貨幣基金組織（IMF）14日發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》，將2026年世界經(jīng)濟增長預期下調(diào)0.2個百分點，至3.1%。報告認為，中東戰(zhàn)事已顯著影響當前世界經(jīng)濟增長勢頭，若戰(zhàn)事與高油價持續(xù)更長時間，今年世界經(jīng)濟增速將降至2.5%甚至更低。
礦端方面，4月14日訊，智利Codelco公司董事長Maximo Pacheco周一表示，美國和以色列與伊朗的沖突導致價格飆升推高了其生產(chǎn)成本，但該公司仍有望實現(xiàn)今年的產(chǎn)出目標。該公司今年的銅產(chǎn)出目標為134.4萬噸，并希望到2030年將產(chǎn)量進一步提高至170萬噸。Maximo Pacheco稱，這場中東沖突導致其銅現(xiàn)金生產(chǎn)成本至少被推高10美分/磅，該行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)是運營的連續(xù)性。在價格開始上漲之前，Codelco購買了足夠全年生產(chǎn)所需的硫酸。該公司第一季度銅產(chǎn)量為27.13萬噸，由于計劃檢修，產(chǎn)量同比有所下降，但仍在預期之內(nèi)。
冶煉及進口方面，4月14日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存延續(xù)上行趨勢，最新庫存水平為399,150噸，增至逾十二年新高。上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，4月10日當周，滬銅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少11.49%至266,484噸，降至近兩個月新低。國際銅庫存減少1335噸至34,492噸。上周，紐銅庫存整體小幅下滑，最新庫存水平為586,465噸。外電4月13日消息，艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines）發(fā)布一季度產(chǎn)量報告顯示，Kamoa-Kakula銅礦在經(jīng)歷此前運營中斷后，持續(xù)推進產(chǎn)能提升和恢復工作，一季度生產(chǎn)銅陽極含銅71417噸，其中冶煉廠產(chǎn)銅陽極含銅63671噸，科盧韋齊Lualaba冶煉廠產(chǎn)粗銅含銅7746噸。兩周前，艾芬豪礦業(yè)意外下調(diào)Kamoa-Kakula銅礦短期產(chǎn)量指引，根據(jù)3月31日聲明，該公司將2026年銅陽極產(chǎn)量預期從38萬-42萬噸下調(diào)至29萬-33萬噸，2027年從50萬-54萬噸下調(diào)至38萬-42萬噸。艾芬豪礦業(yè)預測，Kamoa-Kakula銅礦從2028年起，年銅產(chǎn)量將達到50萬噸。根據(jù)上月發(fā)布的資源報告，Kamoa-Kakula銅礦擁有約13億噸礦石儲量，銅品位2.65%，含銅量約3400萬噸，足以支撐數(shù)十年的礦山壽命，剛果（金）豐富的水電資源也為項目可持續(xù)運營提供支撐。
消費方面，4月14日訊，海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，中國未鍛軋銅及銅材進口量為41.6萬噸；1-3月中國未鍛軋銅及銅材進口量為111.5萬噸，同比下降14.2%。此外，4月14日訊，近期，銅、鋁等大宗商品價格持續(xù)走高。由于銅、鋁等原材料在家電生產(chǎn)成本中占比較高，目前原材料漲價已全面?zhèn)鲗е良译娭圃於耍译娚a(chǎn)企業(yè)的綜合成本因此顯著上升。部分上游供應商一個月內(nèi)連發(fā)數(shù)次調(diào)價函，這也進一步加大了家電制造企業(yè)的成本壓力。目前終端市場價格調(diào)整情況如何？記者走訪了解到，各大家電賣場加大促銷力度，國家以舊換新補貼、企業(yè)專項補貼、商場渠道優(yōu)惠三重疊加，消費者在終端購買時，并未感受到明顯的漲價壓力。今年年初，有部分空調(diào)企業(yè)上調(diào)了產(chǎn)品出廠價，但受行業(yè)存量競爭加劇影響，更多家電企業(yè)對終端調(diào)價保持謹慎態(tài)度。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化1475.00噸萬400625噸。SHFE倉單較前一交易日變化-11439噸至153913噸。4月13日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫29.98萬噸，較此前一周變化-1.96萬噸。
策略
銅：謹慎偏多
本周銅市宏觀與基本面雙強支撐，中東局勢緩和、美元走弱提振風險偏好，銅精礦持續(xù)緊缺、冶煉廠搶礦、社會庫存快速去化共同推動銅價偏強震蕩。短期礦端緊俏與國內(nèi)消費韌性支撐價格，但地緣反復、下游追高謹慎限制上行空間，整體維持震蕩偏強格局。操作上建議以區(qū)間思路為主，回調(diào)逢低布局，高位謹慎追漲；現(xiàn)貨企業(yè)按需采購、剛需鎖價，關注交割周現(xiàn)貨升水與CESCO會議對礦端情緒的影響。預計周內(nèi)銅價波動期間在95500元/
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