>> 太平洋證券-3月貿易數(shù)據(jù)點評：出口同比增速放緩，進口保持強韌性-260415
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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| 1327KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐超,戴梓涵 |
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事件：4月14日，海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2026年1-3月我國以美元計價出口累計值9774.9億美元，同比增長14.7%。2026年1-3月進口累計值7131.6億美元，累計同比增長22.7%。中國1-3月貿易順差累計值2643.33億美元。
一、出口同比增速放緩
2026年1-3月我國出口累計值9774.9億美元，同比增長14.7%，3月我國出口3210.3億美元，同比增長2.5%，同比增速較前值大幅回落，3月出口環(huán)比增長7.1%。3月出口同比增速表現(xiàn)低于市場預期，可能受以下因素影響：一是3月全球制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回落至51.3%，前值為51.8%；二是今年春節(jié)偏晚，春節(jié)前趕工推高了1-2月的出口，3月復工節(jié)奏相對偏慢；三是去年3月出口同比增速12.2%，基數(shù)高于過去同期均值。分區(qū)域來看，3月對歐盟出口金額同比增速為8.6%，對東盟和日本出口同比增速分別為6.9%和3.3%，而1-2月累計同比增速分別為29.4%和8.9%；對中國香港和中國臺灣出口同比增速分別為41.0%和35.2%，保持相對較高水平，仍作為出口增長的重要驅動力。此外，3月對拉丁美洲的出口同比下降3.7%。對印度的出口同比增速為12.73%，而對美國出口同比下降26.5%，而1-2月累計同比降幅為11.0%，降幅有所擴大。分產(chǎn)品來看，3月機電產(chǎn)品及高新技術產(chǎn)品出口金額同比均保持增長，機電產(chǎn)品和高新技術產(chǎn)品出口金額分別同比提升11.2%和31.4%，成為出口的關鍵拉動項。其中集成電路和汽車出口增速仍具備韌性，勞動密集型產(chǎn)品出口增速多數(shù)由正轉負。
二、進口同比增速保持高增
2026年1-3月我國進口累計值7131.6億美元，累計同比增長22.7%，3月進口金額2699.0億美元，同比增長27.8%，增幅較2月提升14個百分點，主要原因在于內需繼續(xù)修復，以及出口增長帶動相關中間品進口等。3月進口環(huán)比上漲29.1%。分區(qū)域來看，3月我國自歐盟進口金額累計同比提升10.5%，自韓國進口增速提升8.5個百分點至44.3%，自日本進口同比提升29.9%，自美國進口金額同比下降17.6%，降幅較2月累計同比降幅收窄9.1個百分點。分產(chǎn)品來看，3月我國機電產(chǎn)品與高新技術產(chǎn)品進口金額同比增速分別為25.9%和31.5%，對我國進口增速提升起到一定支撐。農產(chǎn)品和糧食3月同比增速分別為13.6%和31.4%，較2月同比增速分別增長8.2和23個百分點，食用植物油同比下降1.28%；受到AI科技浪潮的影響，我國集成電路進口保持增長，3月集成電路進口金額同比增長53.7%，較2月同比增速提高9.4個百分點。資源品中，銅礦進口金額同比增速為66.7%，較2月同比增速擴大16.4個百分點，而鐵礦進口金額同比增速為12.7%，較2月同比增速擴大7.7個百分點。
三、風險提示：政策不確定性；宏觀基本面變化超預期；海外地緣政治風險。
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