>> 信達期貨-聚丙烯早報：中東地緣局勢反復(fù)，PP高位震蕩-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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資訊：美伊第二輪和談預(yù)期升溫，中東地緣風(fēng)險溢價持續(xù)消退，4月15日國際原油再次下挫，成本端支撐弱化。國內(nèi)PP成本端穩(wěn)固，華東拉絲現(xiàn)貨報價9200-9350元/噸。PDH裝置持續(xù)深度虧損，開工率維持低位，原料丙烷價格持穩(wěn)，成本端對PP形成剛性支撐。下游剛需平穩(wěn)，但高價抵觸情緒仍在，現(xiàn)貨成交整體偏淡。
盤面：PP2609合約4月15日開盤價為8339元/噸，最高價8436元/噸，最低價8240元/噸，收盤價為8363元/噸，較前一交易日下跌5元/噸，較上一日跌幅0.06%；持倉量為33.2萬手，較前一交易日增加19730手。
供給：國內(nèi)PP春季檢修高峰持續(xù)，鎮(zhèn)海煉化、四川石化、廣東石化、京博石化等多套大型裝置集中停車檢修，4月檢修損失量115.78萬噸，行業(yè)開工率60.37%，環(huán)比下降6.57%，處于年內(nèi)低位。油制、PDH裝置受利潤約束普遍降負，華東、華南地區(qū)開工率僅43%-50%。上半年無新增產(chǎn)能投放，供應(yīng)持續(xù)偏緊，現(xiàn)貨流通量有限。
需求：下游塑編、BOPP、注塑開工率分別為48.5%、59.5%、61.2%，剛需平穩(wěn)運行。原油震蕩，PP價格企穩(wěn)，下游從前期觀望轉(zhuǎn)為少量剛需補庫，但加工利潤受高價原料擠壓，企業(yè)不敢囤貨，以短單隨用隨采為主。食品包裝、快遞物流等領(lǐng)域訂單小幅釋放，但整體需求恢復(fù)力度有限，難以拉動價格大幅上漲。
庫存與結(jié)構(gòu)：截至4月15日，國內(nèi)PP社會庫存56.4萬噸，仍處近五年同期低位。生產(chǎn)企業(yè)庫存44.8萬噸，環(huán)比小幅去庫。貿(mào)易商庫存17.8萬噸，窄幅波動。港口庫存6.6萬噸，維持低位。低庫存支撐仍在，但供應(yīng)收縮與需求疲軟博弈，短期庫存無明顯累庫壓力。
結(jié)論：地緣緩和致原油回落，PP成本端支撐弱化。國內(nèi)檢修高峰，供應(yīng)偏緊，庫存低位，基本面多空交織。下游剛需平穩(wěn)但高價抵觸，補庫意愿弱，PP短期呈高位震蕩格局。PP2609合約下方關(guān)注8200-8300元/噸支撐，上方8500-8600元/噸壓力，重點跟蹤原油走勢、裝置重啟進度及下游補庫力度。
操作建議：PP2609合約維持高位區(qū)間（8200-8600）震蕩格局，操作上以觀望為主，或日內(nèi)區(qū)間短線操作，關(guān)注未來兩周美伊談判進度。
風(fēng)險提示：1、中東局勢反復(fù)，美伊沖突緩和再起致原油暴跌。2、裝置檢修不及預(yù)期，供應(yīng)寬松。3、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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