>> 信達(dá)期貨-鋁早報：夜盤滬鋁補漲，價格逼近前高-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪,高天辰 |
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資訊：美伊于巴基斯坦?；鹫勁惺?，打擊預(yù)期再起，能源價格繼續(xù)上漲；中東幾大鋁廠遇襲，產(chǎn)能恢復(fù)時間長；幾內(nèi)亞擬限制鋁土礦出口供應(yīng)以支撐價格；3月美聯(lián)儲如預(yù)期不降息，鮑威爾表態(tài)偏鷹；特朗普提名沃什為下任美聯(lián)儲主席；
盤面：
氧化鋁：截至4月15日收盤,氧化鋁主力合約AO2605收盤價為2632元/噸,較上一日-0.34%。持倉量為163069手，較上一日-7565手。
滬鋁：截至4月15日收盤，滬鋁主力合約AL2605收盤價為24855元/噸，較上一日-0.06%。持倉量為189422手，較上一日-11189手。長江有色現(xiàn)貨A00鋁報均價24740元/噸，較上一日0元/噸，升貼水平均價為-70。
供給：
氧化鋁：礦端方面，由于海運成本上升，海外CIF持續(xù)上漲，最新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口礦出港量到港量維持高位。4.9數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)端數(shù)據(jù)增加，周度總產(chǎn)量+0.6至166萬噸，開工率+0.27%至76.47%，周度運行產(chǎn)能+31至8658萬噸。
電解鋁：供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)新疆、山東滿載運行、內(nèi)蒙古及云南開工率維持高位。政策約束下增量邊際遞減，噸鋁利潤擴張，利潤驅(qū)動下供應(yīng)剛性特征凸顯。
需求：
氧化鋁：電解鋁產(chǎn)能增量有限，需求端對氧化鋁提振仍顯乏力。
電解鋁：鋁加工行業(yè)平均開工率-0.5個百分點至64.7%，節(jié)后下游板塊逐漸恢復(fù)開工，鋁箔、型材、板帶、線纜開工率較上一周全面上行。
庫存：
氧化鋁：全國氧化鋁廠庫存+0.9萬噸為121.2萬噸，庫存壓力較大。
電解鋁：4.13數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存+1.2至143.4萬噸，出庫量-1.9至10.1萬噸；鋁棒庫存-1.25至29.9萬噸，出庫量+0.05至5.4萬噸，社會庫存仍在累庫。
結(jié)論：
氧化鋁：美伊停火談判后成本端支撐明顯削弱，地緣溢價階段性退出。同時幾內(nèi)亞方面礦端政策未有實質(zhì)收緊，高位供給格局延續(xù)。國內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能逐漸試生產(chǎn)，市場開始轉(zhuǎn)向交易遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩預(yù)期。在成本支撐弱化、供給預(yù)期持續(xù)釋放的背景下，短期價格仍以震蕩為主，上方空間受限。后續(xù)重點關(guān)注礦端政策及新增產(chǎn)能落地節(jié)奏，同時注意地緣上的擾動，停火談判的反復(fù)或帶來一定價格支撐。
電解鋁：中東鋁廠遭襲后EGA宣布停產(chǎn)，供給沖擊已轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，利多釋放較為充分。但由于恢復(fù)周期較長，對價格形成中期支撐。同時鋁驅(qū)動或逐步回歸金屬板塊自身定價，美伊?；痤A(yù)期利多金屬板塊。外盤升至新高后，內(nèi)外盤價差較大，內(nèi)盤昨夜出現(xiàn)跟漲，前期提示的或有一定補漲空間逐漸兌現(xiàn)。完成價差修復(fù)后鋁價或維持高位，如欲有突破新高或需有新的驅(qū)動，建議以中長期逢低布局為主。
策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁中長期逢低布局
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策超預(yù)期
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