>> 廣發(fā)證券-專用設(shè)備行業(yè)AI珠峰系列七：MPO，光互連升級的“針尖戰(zhàn)場”-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 603KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫柏陽,汪家豪,蒲明琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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MPO（Multi-fiber Push-On）是數(shù)據(jù)中心高帶寬、高密度互連的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)康寧官網(wǎng)和深圳權(quán)恒光電官網(wǎng)，AI集群需要超高速GPU互連，推動了MPO光纜在高性能計算中的采用；MPO通過高密度連接、支持并行光學(xué)和工廠預(yù)制組件，能夠在有限空間內(nèi)提供高帶寬、低延遲的互連，適合空間緊張和/或電纜量較大的數(shù)據(jù)中心。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：MPO由光纖、MT插芯、散件三部分構(gòu)成。通常廣義所說MPO包含光纖、MT插芯以及散件，狹義的MPO連接器則不包含光纖。根據(jù)Molex產(chǎn)品手冊，MPO整體可拆分為三層：一是多芯光纖部分，即用于傳輸信號的帶狀或多芯光纜；二是作為光學(xué)核心的MT插芯，用于實現(xiàn)多芯光纖的精密對準(zhǔn)和端面接觸；三是包括外殼、導(dǎo)針、彈簧、后殼、尾護套等在內(nèi)的各類機械散件。
受益于光模塊出貨量大幅增長，預(yù)計MPO的需求快速攀升。MPO連接器能夠在單一接口中接入12、16、24、48根光纖，隨著未來400/800G光模塊走向1.6T，對于MPO的芯數(shù)要求會越來越高。根據(jù)Cignal AI，25Q4全球400G以上光模塊出貨量超過1000萬只，預(yù)計26Q1全球800G以上光模塊出貨量超過2000萬只。根據(jù)武漢格凌科技官網(wǎng)，12芯MPO和800G光模塊配比約為2:1，我們預(yù)計該配比為直連方案，結(jié)構(gòu)化布線場景下配比可能會更高。
市場格局：以康寧、康普、Senko為主要參與玩家。根據(jù)Strategic Market Research，康寧憑借其自有光纖制造能力，在高性能數(shù)據(jù)中心預(yù)端接MPO側(cè)構(gòu)筑競爭壁壘；Senko則將連接器與AI檢測工具整合，形成全工作流覆蓋能力。根據(jù)Market Reports World，康普到2023年光纖連接器出貨量將超過1.2億個，超過60%的美國數(shù)據(jù)中心采用康普LC和MPO解決方案。
投資建議：重點推薦康普MPO零部件供應(yīng)商唯科科技。建議關(guān)注自動化裝配供應(yīng)商瑞松科技。（1）唯科科技：MPO光纖連接頭供應(yīng)康普。根據(jù)公司25年12月4-5日投資者活動記錄表，康普集團一直是唯科的重要客戶之一，自24年下半年開始陸續(xù)承接康普集團在AI服務(wù)器上的新項目，如MPO光纖連接頭零部件和適配器等，并在四季度開始實現(xiàn)小批量供貨。我們認(rèn)為隨著后續(xù)產(chǎn)業(yè)需求增長，公司該領(lǐng)域收入有望持續(xù)提升。（2）瑞松科技：高精高速機器人投產(chǎn)，光纖自動化裝配供應(yīng)商。根據(jù)瑞松科技公眾號，在光通訊這一對精度要求極致嚴(yán)苛的領(lǐng)域，瑞松科技所提供的高精度光纖裝配解決方案，已成功通過國際頭部企業(yè)的工藝驗證，創(chuàng)新性通過應(yīng)用高精高速機器人實現(xiàn)了智能化光纖裝配，解決了長期以來依賴手工裝配的光纖制造產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。
風(fēng)險提示。光通訊產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，技術(shù)進步不及預(yù)期，競爭格局惡化等風(fēng)險。
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