>> 西部證券-華友鈷業(yè)(603799)2026Q1點評：業(yè)績顯著超出市場預(yù)期，靜待產(chǎn)品價格彈性釋放-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大小： |
304KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍,李柔璇 |
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事件：公司公告2026年一季報，實現(xiàn)營收258.04億元，同比增長44.62%；歸母凈利潤24.97億元，同比增長99.45%；扣非后歸母凈利潤20.70億元，同比增長68.76%。
2026Q1業(yè)績顯著超出市場預(yù)期，產(chǎn)品價格彈性釋放值得期待。受益于鎳、鈷、鋰等金屬價格的回升，產(chǎn)品銷量的增加，以及公司產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營優(yōu)勢的持續(xù)釋放，2026Q1公司實現(xiàn)營收258.04億元，同比增長44.62%；歸母凈利潤24.97億元，同比增長99.45%；扣非后歸母凈利潤20.70億元，同比增長68.76%，業(yè)績顯著超出市場預(yù)期。
盈利能力：毛利率為20.69%，同比提升5.81個百分點；凈利率為12.22%，同比提升2.49個百分點；ROE為5.06%，同比提升1.74個百分點。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為11.75億元，同比提升15.50%。
價格展望：2025年，公司鎳產(chǎn)品銷量為29.25萬噸，2026年（截至4月）LME鎳平均價格為17569.20美元/噸，相比2025年均價增長14.36%；鈷產(chǎn)品銷量為4.65萬噸，2026年（截至4月）LME鈷平均價格為56229.67美元/噸，增長59.31%；鋰產(chǎn)品銷量為5.44萬噸，2026年（截至4月）電池級碳酸鋰平均價格為15.73萬元/噸，增長113.72%。
經(jīng)營計劃：根據(jù)公司在2025年年報里面的經(jīng)營計劃，印尼區(qū)，穩(wěn)步建設(shè)年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量Pomalaa濕法項目，確保2026年年內(nèi)建成投產(chǎn)；啟動年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量Sorowako濕法項目建設(shè)；加強印尼波馬拉工業(yè)園區(qū)空間規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)布局和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，力爭打造成國際合作的樣板。非洲區(qū)，津巴布韋硫酸鋰項目在按計劃建成投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，力爭早日實現(xiàn)達產(chǎn)、超產(chǎn)；歐洲區(qū)，匈牙利正極材料項目盡快實現(xiàn)產(chǎn)品交付，放大國際化經(jīng)營與產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。
盈利預(yù)測：考慮到公司業(yè)績釋放，我們微調(diào)公司2026-2028年EPS分別為4.62、6.07、7.74元，PE分別為14、11、9倍，維持“買入”評級。
風險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇情況、政策風險、項目進展、原材料價格擾動等。
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