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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)上漲0.96%。截至4.17，本周（4.10-4.17，下同）中證REITs(收盤)指數(shù)上漲0.76%，收于786.3點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)上漲0.96%，收于1029.6點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲1.99%/上漲1.03%/上漲0.30%/上漲4.13%/上漲0.48%/上漲1.36%。其中房地產(chǎn)(申萬)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第5。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.95%。截至4.17，本年中證REITs(收盤)指數(shù)漲幅為0.99%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.95%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲2.13%/上漲2.07%/上漲0.99%/下跌3.78%/上漲9.87%/下跌4.41%。其中恒生地產(chǎn)建筑業(yè)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第4。
　　C-REITs二級市場表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級市場整體呈現(xiàn)上漲行情。其中保障房、數(shù)據(jù)中心板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流板塊REITs漲幅較小。截至4.17，已上市REITs總市值約2243.7億元，平均單只REIT市值約28億元。本周已上市REITs中58支上漲、20支下跌，1支持平，周均漲幅為0.84%；其中招商基金蛇口租賃住房REIT、匯添富上海地產(chǎn)租賃住房REIT漲幅靠前。板塊來看，本周保障房、數(shù)據(jù)中心板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流板塊REITs漲幅較?。粩?shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級市場漲幅分別為0.43%/0.57%/2.66%/0.26%/0.69%/0.61%/0.87%/1.64%/2.07%。
　　本周生態(tài)環(huán)保板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量148.8萬股，日均換手率0.5%。分項(xiàng)目來看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是中信建投沈陽國際軟件園REIT（（2.2%）、廣發(fā)成都高投產(chǎn)業(yè)園REIT（1.2%）、南方順豐物流REIT（（1.2%）。分板塊來看，本周生態(tài)環(huán)保板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.5%/0.5%/0.6%/0.3%/0.6%/0.8%/0.4%/0.6%/0.8%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR（（部收收益率）位于-0.6%-11%區(qū)間。其中位列前三的REITs分別是平安廣州廣河REIT（11%）、華夏中國交建REIT（（9.7%）、易方達(dá)廣開產(chǎn)園REIT（（9.6%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是華夏安博倉儲REIT（1.8）、嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（1.8）、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場REIT（1.7）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級城市消費(fèi)在擴(kuò)部需主題下的增長彈性疊加專業(yè)運(yùn)營創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類資產(chǎn)在二級回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉儲類租賃需求相對疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲備充足、項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、測算誤差風(fēng)險(xiǎn)。