>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 1862KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
國內(nèi)貴金屬市場本周延續(xù)反彈，黃金漲幅收窄，白銀加速上升，滬金主力合約累計上漲0.54%收于1054.02元/克，滬銀主力合約累計上漲5.31%收于19570元/千克。外盤方面，倫敦金銀市場本周為連續(xù)第四周反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價格本周累計上漲1.75%報4828.21美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價格本周累計上漲6.73%報80.773美元/盎司。
【市場邏輯】
當(dāng)?shù)貢r間4月16日，美國總統(tǒng)特朗普就以色列與黎巴嫩局勢表態(tài)，認(rèn)為雙方有望達(dá)成協(xié)議。特朗普單方面宣布伊朗放棄核武器并將開放霍爾木茲海峽，但全球資金對此反應(yīng)平淡，仍預(yù)期美伊或?qū)⑿枰肽瓴拍苓_(dá)成和平協(xié)議，原油價格反彈，美元指數(shù)止跌回升，雖然美股納斯達(dá)克指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，但金銀開始表現(xiàn)出上行相對乏力。4月17日，美伊?；痤A(yù)期再度升溫，帶動金銀價格突破周內(nèi)高點，但隨后預(yù)期再度扭轉(zhuǎn)，伊朗表示將繼續(xù)封鎖霍爾木茲海峽，金銀回吐之前漲幅。當(dāng)前市場對戰(zhàn)爭的尾部風(fēng)險有所忽視，做多交易已較為擁擠。美聯(lián)儲最近的會議紀(jì)要顯示可能會在更長時間內(nèi)維持利率水平不變，引發(fā)市場密切關(guān)注的美國3月通脹數(shù)據(jù)于上周末公布，雖然近期油價的上漲開始反應(yīng)在3月通脹上，但核心通脹仍低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期重新轉(zhuǎn)向樂觀。但中東地區(qū)地緣政治的不確定性短期仍較強(qiáng)，未來油價或?qū)⒃俣茸吒?，?dāng)前參與金銀市場仍需謹(jǐn)慎，避免大倉位進(jìn)場，可嘗試?yán)每礉q期權(quán)輕倉試多。中長期來看本輪貴金屬牛市的底層邏輯并未出現(xiàn)動搖，新興經(jīng)濟(jì)體央行的戰(zhàn)略性購金仍在持續(xù)，此外美國通脹仍有粘性，滯漲風(fēng)險正在加大，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險增加，中長期利多貴金屬，但流動性危機(jī)或?qū)⑹沟媒疸y短期再度面臨快速回調(diào)的風(fēng)險。白銀現(xiàn)貨資源供應(yīng)緊張的矛盾短期難以從根本緩解，今年大概率會錄得連續(xù)第六年的供需缺口，海外現(xiàn)貨交割資源不足的矛盾未從根本緩解，隨著近期中東地區(qū)局勢緩解，商品屬性驅(qū)動下白銀反彈彈性強(qiáng)于黃金。
【交易策略】
美伊停火局面依舊脆弱，高油價持續(xù)加劇通脹擔(dān)憂，金銀市場本輪反彈臨近尾聲，前期多單可適當(dāng)止盈，待回調(diào)后可考慮重新入場。中長期來看本輪貴金屬牛市的底層邏輯并未出現(xiàn)動搖，各國央行的購金仍在持續(xù)，白銀現(xiàn)貨資源供應(yīng)緊張的矛盾短期難以從根本緩解。美國通脹仍有粘性，美元信用持續(xù)受損，可嘗試逢低戰(zhàn)略性布局做多金銀。滬銀下方第一支撐區(qū)間16000-17000元/千克，上方壓力區(qū)間20000-21000元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間1000-1050元/克，上方壓力區(qū)間1150-1200元/克。期權(quán)方面可嘗試買入近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)。
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