>> 華泰期貨-油脂周報(bào)：美伊沖突緩和，油脂回歸自身供需-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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油脂觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格行情
期貨方面，本周收盤棕櫚油2609合約9492元/噸，環(huán)比下跌129元，跌幅1.34%；本周收盤豆油2609合約8466元/噸，環(huán)比下跌40元，跌幅0.47%；本周收盤菜油2609合約9460元/噸，環(huán)比上漲20元，漲幅0.21%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格9400元/噸，環(huán)比下跌210元，跌幅2.18%，現(xiàn)貨基差P09-92，環(huán)比下跌81元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8620元/噸，環(huán)比下跌80元/噸，跌幅0.92%，現(xiàn)貨基差Y09+154，環(huán)比下跌40元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10050元/噸，環(huán)比上漲10元，漲幅0.1%，現(xiàn)貨基差OI09+590，環(huán)比下跌10元。
棕櫚油供需
供應(yīng)方面，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年4月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加27.42%，鮮果串單產(chǎn)增加26.16%，出油率增加0.24%。本周（4.9-4.16）國內(nèi)棕櫚油無新增買船，2條洗船為9月船期。本統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，國內(nèi)重點(diǎn)油廠棕櫚油成交總量為2500噸，日均成交量為500噸，較上周日均減少1816.5噸，減幅78.42%。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2026年4月10日（第15周），全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存73.72萬噸，環(huán)比上周減少4.19萬噸，減幅5.38%；同比去年37.11萬噸增36.61萬噸，增幅98.65%。
豆油供需
供應(yīng)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：中國2026年3月大豆進(jìn)口401.9萬噸，環(huán)比2月減少195.7萬噸，降32.8%；較2025年3月進(jìn)口量同比增加51.6萬噸，增幅14.7%。中國2026年1-3月大豆進(jìn)口1656.6萬噸，同比2025年1－3月進(jìn)口量少54.7萬噸，降幅3.1%。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國動(dòng)態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，2026年第16周（4月11日至4月17日）國內(nèi)油廠大豆實(shí)際壓榨量176.56萬噸，較上一周實(shí)際壓榨量增32.94萬噸，較預(yù)估壓榨量高0.01萬噸；實(shí)際開機(jī)率為48.62%。預(yù)估第17周（4月18日至4月24日）國內(nèi)油廠預(yù)估壓榨量175.39萬噸，較本周實(shí)際壓榨量低1.17萬噸；預(yù)估開機(jī)率為48.3%，較本周實(shí)際開機(jī)率低0.32個(gè)百分點(diǎn)。本統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，國內(nèi)重點(diǎn)油廠豆油散油成交總量7.62萬噸，日均成交量1.52萬噸，較上周日均成交量環(huán)比減少21.34%。現(xiàn)114家樣本調(diào)研顯示，截至4月10日，全國豆油商業(yè)庫存99.41萬噸，環(huán)比上周減少1.26萬噸，降幅1.25%。同比增加18.40萬噸，增幅22.71%。
菜油供需
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至4月10日沿海油廠菜籽壓榨量2.8萬噸，較上期減少2.5萬噸。盡管近期已有部分加拿大菜籽船貨到港，但油廠具體開機(jī)時(shí)間仍未明確。目前油廠多以大豆壓榨為主線運(yùn)行，后續(xù)計(jì)劃待大豆線壓榨任務(wù)完成后，再逐步切換至菜籽壓榨。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至4月10日沿海油廠菜油產(chǎn)量為1.18萬噸，較上期減少1.05萬噸。隨著加拿大進(jìn)口菜籽逐步集中到港，國內(nèi)菜籽原料供應(yīng)偏緊局面有所緩解，但受油廠檢修安排、生產(chǎn)線切換節(jié)奏及提貨進(jìn)度偏緩等因素影響，整體壓榨恢復(fù)進(jìn)程依舊偏慢。在此背景下，近期菜油整體產(chǎn)出量未能同步明顯回升，市場(chǎng)供應(yīng)端增量釋放相對(duì)有限。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至4月10日沿海油廠菜油提貨量為0.65萬噸，較上期減少1.33萬噸。目前油廠貨源供應(yīng)仍以執(zhí)行前期簽訂的基差及現(xiàn)貨訂單為主，整體提貨節(jié)奏保持平穩(wěn)有序。不過受海南地區(qū)部分油廠階段性停機(jī)檢修影響，區(qū)域內(nèi)菜油出庫量有所下滑，部分庫區(qū)提貨效率偏緩。庫存方面，截止本周全國進(jìn)口菜籽庫存14萬噸，環(huán)比減少2.8萬噸；本周沿海油廠菜油庫存1.8萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。
市場(chǎng)分析
本周三大油脂整體窄幅震蕩,品種間走勢(shì)有分化，原油對(duì)油脂的傳導(dǎo)逐漸弱化，各品種回歸供需邏輯；棕櫚油受馬來產(chǎn)量大幅回升、出口數(shù)據(jù)走弱影響，價(jià)格大幅波動(dòng)并在本周表現(xiàn)較弱；豆油未來供應(yīng)壓力龐大，但出口預(yù)期仍存，本周維持窄幅偏弱運(yùn)行；菜油因庫存較低和現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)本周較抗跌。本周棕櫚油表現(xiàn)較弱，豆棕、菜棕倒掛小幅修復(fù)，截至4月17日收盤，豆棕09合約價(jià)差-1026，菜棕09合約價(jià)差-32。
后市看，豆油方面，據(jù)USDA發(fā)布的2026年首份大豆種植情況報(bào)告顯示，截至4月12日當(dāng)周，美國大豆種植率為6%，五年均值為2%。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至4月9日，巴西大豆收割工作完成87%，據(jù)CONAB，巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)比3月預(yù)測(cè)的1.7785億噸高出120萬噸，目前巴西新豆批量上市，對(duì)國際大豆價(jià)格形成壓制。因中東地緣大幅推升化肥和燃料價(jià)格，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年大豆種植成本上升，受南美大豆上市壓力和種植成本上升影響，CBOT大豆近期窄幅震蕩。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月中國大豆進(jìn)口量為401.9萬噸，1-3月大豆進(jìn)口1656.6萬噸，同比減少54.7萬噸，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示本周壓榨量維持偏低水平。由于豆油出口維持、飼料用油需求也有支撐，當(dāng)前毛豆油供應(yīng)相對(duì)偏緊，庫存暫無明顯壓力，但大豆龐大供應(yīng)即將到來，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)4-6月國內(nèi)全樣本油廠大豆到港約為793.00、1150、1100萬噸。周五晚間伊朗表示允許所有商業(yè)航運(yùn)通過霍爾木茲海峽，國際原油價(jià)格高位回落，削弱了生物柴油題材對(duì)油脂的整體支撐，豆油將回歸自身供需，隨著后期大豆集中到港，油廠開機(jī)壓榨
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