>> 信達期貨-股指周報：關(guān)注年初高點處壓力-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 1862KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧琪 |
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股指核心邏輯梳理：
上周股指延續(xù)反彈，美伊?；鹫勁辛钍袌鲲L(fēng)險偏好修復(fù)，特別是雙創(chuàng)類指數(shù)反彈幅度更大。四大股指周線漲跌幅排序為：中證1000（+3.87%）>中證500（+3.07%）>滬深300（+1.99%）>上證50（+0.39%）。海外方面，國際市場繼續(xù)圍繞中東局勢展開交易，美股三大股指上周延續(xù)上漲，其中納斯達克指數(shù)周線收漲6.84%。需要注意的是，短期地緣局勢仍有反復(fù)的跡象，預(yù)計市場波動仍大。
從申萬一級行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲多跌少，其中通信（+8.40%）、電子（+5.95%）漲幅靠前，食品飲料（-1.70%）、石油石化（-3.88%）表現(xiàn)落后，成長風(fēng)格大幅反彈，消費風(fēng)格偏弱。資金面來看，上周A股成交金額維持中性，周內(nèi)基本在2.1-2.5萬億區(qū)間內(nèi)運行，資金入場意愿有所回升，但仍處于本輪牛市以來的中位水平。
本周關(guān)注：1）美伊談判的拉扯時間較長，市場對此已反應(yīng)鈍化，短期反彈修復(fù)行情仍在延續(xù)。需要注意的是，油價中樞抬升后，市場對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂整體加劇，疊加美聯(lián)儲主席換屆在即，當(dāng)前流動性環(huán)境并不利于大級別反彈。短多單需重點關(guān)注年初高點附近的壓力位，該區(qū)域預(yù)計仍有分歧反復(fù)。2）當(dāng)前宏觀環(huán)境與2021年相似，在類滯脹問題出現(xiàn)明確化解信號前，新能源、儲能等板塊確定性較高，創(chuàng)業(yè)板的相對優(yōu)勢預(yù)計仍將延續(xù)。3）IC是短期有彈性的方向。對比2025年貿(mào)易摩擦、2020年疫情期間形成的中期底部形態(tài)，本輪自2月開啟的調(diào)整并未出現(xiàn)波動率與成交量的急劇放大，當(dāng)前入場性價比依舊偏低，后續(xù)不排除二次探底可能。趨勢多單建議等待進一步回踩后再擇機入場，順勢者以輕倉滾動操作為宜。
策略建議：
期貨方面，上周各期指基差（現(xiàn)-期）普遍下行，標(biāo)的指數(shù)反彈的背景下，衍生品投資者悲觀情緒同步收斂。順勢者繼續(xù)建議輕倉滾動，關(guān)注年初高點處壓力。趨勢多單觀望等待，后續(xù)若遇升波回踩，特別是3月低點附近可加倉或重新入場做多。
期權(quán)方面，上周股指期權(quán)隱含波動率變化不大，其中滬深300期權(quán)當(dāng)月平值合約IV維持在15-16%一帶運行，中證1000期權(quán)當(dāng)月平值IV來到22-23%（周內(nèi)有小幅收斂跡象），表明投資者對于上攻趨勢的可持續(xù)性存疑。操作上，波動率或有二次放大動作，但鑒于短期消息面驅(qū)動有限，期權(quán)端操作性價比依舊不高，建議觀望。
風(fēng)險提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲降息提前結(jié)束；（3）國內(nèi)政策力度不及預(yù)期；（4）中美關(guān)系惡化；
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