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投資要點(diǎn)：
　　計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)漲跌幅及估值：申萬(wàn)計(jì)算機(jī)板塊近2周（2026/4/6-2026/4/19）累計(jì)上漲9.73%，跑贏滬深300指數(shù)3.25個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第7名；申萬(wàn)計(jì)算機(jī)板塊4月累計(jì)上漲7.57%，跑贏滬深300指數(shù)1.31個(gè)百分點(diǎn)；申萬(wàn)計(jì)算機(jī)板塊今年累計(jì)下跌0.62%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)。截至2026年4月19日，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，SW計(jì)算機(jī)板塊PETTM（剔除負(fù)值）為54.97倍，處于近5年87.69%分位、近10年78.43%分位。
　　重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)新聞：（1）DeepSeek V4將于4月下旬正式發(fā)布；（2）算力漲價(jià)潮正在席卷全球，海內(nèi)外巨頭開(kāi)始了新一輪調(diào)價(jià)；（3）CoreWeave與Meta宣布210億美元擴(kuò)展人工智能基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議；（4）斯坦福報(bào)告：中美頂級(jí)大模型差距“實(shí)質(zhì)性消除”；（5）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：日均詞元（Token）調(diào)用量突破140萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)超40%；（6）預(yù)期2026年開(kāi)始出貨的Vera Rubin NVL72計(jì)算托架將采用100%液冷散熱，海外有望逐步進(jìn)入全液冷時(shí)代。
　　計(jì)算機(jī)行業(yè)周觀點(diǎn)：進(jìn)入2026年，以O(shè)penClaw為代表的AIAgent類產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用階段，驅(qū)動(dòng)全球算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)全球最大的API聚合平臺(tái)OpenRouter統(tǒng)計(jì)，2026年4月其平臺(tái)周度累計(jì)Token消耗量相較去年同期提升約7-8倍，其中國(guó)產(chǎn)大模型貢獻(xiàn)了主要增量。在AI算力需求端快速擴(kuò)張的同時(shí)，算力供給側(cè)受制于HBM產(chǎn)能、先進(jìn)封裝吞吐量及電力基礎(chǔ)設(shè)施配套等多重剛性約束，短期邊際增量有限，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均陷入嚴(yán)重算力短缺，進(jìn)而引發(fā)全球范圍的算力漲價(jià)潮。國(guó)內(nèi)方面，阿里云自3月18日宣布AI算力、文件存儲(chǔ)產(chǎn)品將漲價(jià)后，于4月進(jìn)行了第二輪調(diào)價(jià)，在短短四天內(nèi)連發(fā)三條產(chǎn)品漲價(jià)公告：4月13日，DataWorks取消每日API調(diào)用次數(shù)限制，標(biāo)準(zhǔn)版免費(fèi)額度調(diào)整為10萬(wàn)次/月，超出部分按量付費(fèi)；4月15日晚，百煉部分模型單元服務(wù)價(jià)格上調(diào)2%至5%不等；同日，DDoS高防彈性95定價(jià)從100元/Mbps/月調(diào)整為150元/Mbps/月。與此同時(shí)，騰訊云也在一個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)第二輪調(diào)價(jià)。3月11日，騰訊云宣布自3月13日起調(diào)整部分模型計(jì)費(fèi)策略；4月9日進(jìn)一步公告將于5月9日起對(duì)AI算力、容器服務(wù)TKE-原生節(jié)點(diǎn)及彈性MapReduce（EMR）相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格統(tǒng)一上調(diào)5%。海外方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，Claude母公司Anthropic調(diào)整了旗下企業(yè)級(jí)產(chǎn)品Claude Enterprise訂閱模式，從每月每用戶最高200美元的固定費(fèi)用，轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑諏?shí)際算力消耗收費(fèi)，此外用戶每月還需要固定繳納20美元。對(duì)于重度用戶而言，新定價(jià)或?qū)е鲁杀咎嵘齼傻饺丁６唐趤?lái)看，AI算力仍將是科技巨頭競(jìng)相爭(zhēng)搶的戰(zhàn)略性稀缺資源，建議持續(xù)關(guān)注AI算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注AI芯片、AI服務(wù)器、算力租賃及液冷等關(guān)鍵細(xì)分環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，下游需求釋放不及預(yù)期，技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等