>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)快評報告：2026Q1游戲市場收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比與同比雙增長，跨端產(chǎn)品成為規(guī)模擴(kuò)張主動力-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 435KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏清瑩,李中港 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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行業(yè)事件：
2026年4月17日，游戲工委與伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布了《2026年1-3月中國游戲產(chǎn)業(yè)季度報告》。
投資要點(diǎn)：
國內(nèi)游戲市場2026年Q1市場收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比與同比雙增長。2026年1-3月，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入為971.72億元，環(huán)比增長2.54%，同比增長13.38%。市場收入環(huán)比持續(xù)增長，主要原因在于：一是節(jié)日效應(yīng)，春節(jié)假期位于2月，市場處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，用戶活躍度與付費(fèi)意愿提升；二是多款頭部產(chǎn)品精細(xì)化運(yùn)營，圍繞節(jié)日推出運(yùn)營活動、更新主題版本，轉(zhuǎn)化了假期流量，支撐了季度收入的穩(wěn)步提升。同比增長原因則在于雙端互通產(chǎn)品表現(xiàn)突出，存量產(chǎn)品長線穩(wěn)健運(yùn)營疊加新品上線，共同發(fā)力推升市場規(guī)模。
從細(xì)分市場來看：（1）客戶端：雙端互通新品成為增長核心引擎。2026年1-3月，中國客戶端游戲市場實(shí)際銷售收入為249.76億元，環(huán)比增長11.17%，同比增長39.38%，增速領(lǐng)先于整體市場。主要原因在于《明日方舟：終末地》《逆戰(zhàn)：未來》《洛克王國：世界》等新品貢獻(xiàn)超億增量，《三角洲行動》等頭部產(chǎn)品憑借高效的節(jié)點(diǎn)活動運(yùn)營與付費(fèi)轉(zhuǎn)化能力推動市場規(guī)模同比擴(kuò)張。
?。?）移動端：頭部產(chǎn)品與次新品共同推動同比擴(kuò)張。2026年1-3月，中國移動游戲市場實(shí)際銷售收入為676.23億元，環(huán)比增長0.36%，同比增長6.28%。環(huán)比增長主要由于長青產(chǎn)品《和平精英》《王者榮耀》等通過深化春節(jié)運(yùn)營穩(wěn)固收入，其中《和平精英》創(chuàng)下DAU新高；《明日方舟：終末地》《逆戰(zhàn)：未來》等上線新品帶來直接增量。《三角洲行動》通過精準(zhǔn)運(yùn)營與高品質(zhì)外觀拉動付費(fèi)貢獻(xiàn)數(shù)十億增量驅(qū)動，《無畏契約：源能行動》等次新品依托新春版本等內(nèi)容更新維持熱度，共同推動市場收入同比增長。
?。?）自研游戲海外市場收入同比高增。2026年1-3月，自研游戲海外市場實(shí)際銷售收入為63.31億美元，環(huán)比增長6.23%，同比增長31.76%。同比高增主要由《Kingshot》《浪漫餐廳》《Last Z: Survival Shooter》《食光旅行》《心動小鎮(zhèn)》等多款產(chǎn)品共同驅(qū)動。
投資建議：2026年Q1游戲市場收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比與同比雙增長，游戲供給端新品持續(xù)釋放，長青產(chǎn)品穩(wěn)定發(fā)力，市場潛力充足。建議關(guān)注具備產(chǎn)品儲備、研發(fā)能力及題材多樣化布局能力的頭部廠商。
風(fēng)險因素：政策監(jiān)管風(fēng)險、版號核發(fā)節(jié)奏不及預(yù)期、新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期、新游流水不及預(yù)期、出海業(yè)務(wù)風(fēng)險加劇、商譽(yù)減值風(fēng)險。
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