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Agent加速向B端和C端落地，“智智互聯(lián)”將成為網(wǎng)絡生態(tài)新特征。2025年，Agent全球市場規(guī)模達113億美元；2026年，Agent下單消費在春節(jié)AI應用推廣中落地，OpenClaw帶動“養(yǎng)蝦”熱潮，其GitHub星標數(shù)突破34萬。MCP/A2A時代，中心化的“人人互聯(lián)”網(wǎng)絡生態(tài)將向去中心化的“智智互聯(lián)”快速演進。
　　 AI消費加速落地，AI營銷策略向ACO品牌力演進。2025年，AI已經(jīng)參與81%用戶的消費決策，ACP/UCP加速消費場景遷移。繼GEO之后，在“人找貨”向“Agent找貨”的變遷中，ACO作為AI消費的基建環(huán)節(jié)成為D2C品牌必須采取的策略。AgenticAI加快縮減消費市場信息差，ACO將從產(chǎn)品力和文化情感價值（間接）兩個維度凸顯D2C品牌力的價值。
　　中長尾流量現(xiàn)增長空間，程序化廣告業(yè)務穩(wěn)健。Agentic Coding推動iOS新上線App數(shù)量在2025同比增長24%，在2025年12月同比增長60%，中長尾流量空間進一步拓展。同時，Agent時代，以游戲、社交等泛休閑類應用為主要場景的中長尾流量不僅不會受AI超級入口威脅，其規(guī)模反而在注意力重構和AI對泛娛樂體驗的賦能中增厚。
　　戶外廣告價值穩(wěn)固，品牌心智競爭迎來升級。線下生活場景受技術迭代影響較小，基于地理位置和空間行為的“在場”優(yōu)勢不可復制。同時，品牌廣告受廣告主重視程度提高，2025年其規(guī)模有望接近2800億元，同增6.2%。由于線上線下的注意力重構帶來的傳播空間拓展，以及Agent能力帶來的理性消費需求的接管，品牌之間的心智競爭將迎來升級，品牌營銷有望在AI時代迎來價值重估。
　　投資建議：
　　ACO &具有場景優(yōu)勢的效果廣告。具備電商領域客戶資源、數(shù)據(jù)積累及技術驅動能力的AI服務商，更有望憑借先發(fā)優(yōu)勢，率先捕獲AI消費演進帶來的增長紅利。同時，以游戲等泛娛樂應用為核心場景的程序化廣告價值量有望迎來穩(wěn)步提升。
　　建議關注：
　　【易點天下】業(yè)務遍及全球230多個國家和地區(qū)的國際化智能營銷服務商。2025年實現(xiàn)營業(yè)收入38.30億元，同增50.4%；剔除匯兌損益和股份支付影響的歸母凈利潤為2.52億元，同增19.0%。廣告平臺業(yè)務增長強勁，電商場景快速發(fā)展。
　　【匯量科技】公司程序化廣告平臺已成為全球頭部平臺之一，覆蓋35億活躍設備。2025年實現(xiàn)總收入20.47億美元，期內溢利同增346.2%。游戲場景業(yè)務占比為74.6%，多元化拓展初見成效。
　　【藍色光標】海外頭部媒體廣告代理商。2025年，公司預計實現(xiàn)收入686.93億元，歸母凈利潤為2.25億元，實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額6.32億元。公司SDK基礎功能建成，頭部媒體廣告代理業(yè)務穩(wěn)固，積極布局AI。
　　【Applovin】全球領先的AI驅動移動廣告技術平臺。2025年實現(xiàn)總收入54.81億美元，同比增長70.0%；調整后EBITDA利潤率達82%。游戲廣告以28%的市場份額位居行業(yè)第一。
　　 AI時代，品牌廣告迎來價值重估。戶外廣告媒體和善于心智營銷的品牌廣告商將具有堅固的業(yè)務護城河。
　　重點推薦：
　　【分眾傳媒】公司為中國生活圈戶外廣告絕對龍頭，280萬+終端精準觸達4億+城市主流消費人群。公司媒體資源稀缺，心智營銷、品牌引爆能力壁壘不可復制，價值提升。2023-2024年分紅金額均為47.66億元，占歸母扣非凈利潤的109.0%/102.1%，具備經(jīng)營韌性和未來發(fā)展穩(wěn)健向好預期。
　　風險提示：技術迭代與競爭加劇風險；監(jiān)管與合規(guī)風險；宏觀經(jīng)濟與廣告預算風險；公司戰(zhàn)略執(zhí)行風險；第三方數(shù)據(jù)失真或更新不及時的風險。