>> 信達(dá)期貨-原油早報(bào)：封鎖向亞洲延伸，多方獲支撐更強(qiáng)-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張秀峰,王詩(shī)朦 |
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資訊：4月22-23日，美伊對(duì)抗在海上持續(xù)升級(jí)。美軍將攔截行動(dòng)延伸至亞洲水域：伊朗籍超大型油輪Dorena（滿載約200萬(wàn)桶原油）在印度洋被美軍驅(qū)逐艦護(hù)押，Deep Sea超油輪（馬來(lái)西亞附近）、Sevin油輪（65%載荷）相繼被攔截，CENTCOM確認(rèn)自封鎖實(shí)施以來(lái)累計(jì)已攔截、驅(qū)離29艘船只。五角大樓在眾議院軍事委員會(huì)機(jī)密簡(jiǎn)報(bào)中確認(rèn)，霍爾木茲海峽掃雷工作預(yù)計(jì)需要6個(gè)月。伊朗方面，境內(nèi)探測(cè)到小型無(wú)人機(jī)（含疑似以色列偵察無(wú)人機(jī)），防空系統(tǒng)隨即啟動(dòng)，伊朗媒體報(bào)道境內(nèi)出現(xiàn)爆炸聲；以色列方面否認(rèn)對(duì)伊動(dòng)用武力。以色列官方表示，已做好重啟戰(zhàn)爭(zhēng)的準(zhǔn)備，目標(biāo)清單已標(biāo)記，等待美國(guó)批復(fù)；伊朗稱已制定針對(duì)美方及其盟友的反擊目標(biāo)清單。美方媒體報(bào)道稱，美軍正制定停火破裂后對(duì)伊多類目標(biāo)的打擊預(yù)案。次輪談判目前無(wú)任何實(shí)質(zhì)進(jìn)展，伊朗官方未對(duì)美單方面延長(zhǎng)停火作出正式回應(yīng)。
盤(pán)面：外盤(pán)連續(xù)四日上漲，多頭情緒持續(xù)升溫，空頭漸趨弱化。WTI原油4月23日?qǐng)?bào)94.46美元/桶（+1.67%）；Brent6月合約報(bào)103.38美元/桶（+1.44%），Brent連續(xù)維持百元上方；SC主力合約夜盤(pán)對(duì)應(yīng)估算約630-650元/桶區(qū)間。成交量未見(jiàn)顯著放大，盤(pán)面以緩漲為主，未出現(xiàn)放量突破。
供給：封鎖從海峽延伸至亞洲開(kāi)闊水域，伊朗石油出口被多線壓制。美軍在印度、馬來(lái)西亞、斯里蘭卡附近水域攔截至少3艘伊朗籍油輪CNN，其中Dorena輪滿載200萬(wàn)桶被驅(qū)逐艦護(hù)押；CENTCOM確認(rèn)封鎖實(shí)施以來(lái)累計(jì)攔截29艘船只。五角大樓在眾議院機(jī)密簡(jiǎn)報(bào)中表示，霍爾木茲海峽掃雷預(yù)計(jì)需6個(gè)月Time，意味著即使局勢(shì)緩和，海峽全面恢復(fù)通行仍需相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。EIA預(yù)測(cè)4月中東產(chǎn)能關(guān)停維持約9.1mb/d峰值，沙特等國(guó)海上出口通道依然受阻，全球油輪路線繞行成本持續(xù)高企。
需求：產(chǎn)品端去庫(kù)超預(yù)期，歐亞替代采購(gòu)需求真實(shí)存在。EIA截至4月17日當(dāng)周數(shù)據(jù)：汽油庫(kù)存去庫(kù)4.6mb至228.4mb（預(yù)期-1.5mb）；餾分油去庫(kù)3.4mb至108.1mb（預(yù)期-2.5mb）Barchart，雙雙超預(yù)期。產(chǎn)品端去庫(kù)結(jié)構(gòu)印證，歐洲及亞洲買(mǎi)家在加速尋找替代貨源，北半球旺季需求正在實(shí)質(zhì)性抬升。IEA將2026全年需求增速下調(diào)至-80kb/d，但短期實(shí)物需求緊缺的壓力通過(guò)庫(kù)存數(shù)據(jù)持續(xù)兌現(xiàn)，基本面對(duì)盤(pán)面的支撐逐步由預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。
庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：美國(guó)原油庫(kù)存小幅累庫(kù)，產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)性偏緊格局強(qiáng)化。EIA當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存+1.9mb至465.7mbBarchart，處于五年均值附近；餾分油108.1mb持續(xù)低于五年均值約3%，對(duì)應(yīng)柴油裂解價(jià)差維持高位。Brent-WTI價(jià)差約9美元，較3月均值略有收窄但仍偏寬，內(nèi)盤(pán)SC相對(duì)外盤(pán)折價(jià)延續(xù)。期貨Back結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)，近月合約升水反映實(shí)物供應(yīng)緊缺預(yù)期未松動(dòng)，裂解價(jià)差與基差的聯(lián)動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)底部支撐。
結(jié)論：封鎖從海峽延伸至亞洲水域、掃雷需6個(gè)月的披露、以伊雙方互列打擊目標(biāo)，總體來(lái)看霍爾木茲短期內(nèi)恢復(fù)全面通行的可能性接近零，天平正在向多方傾斜。產(chǎn)品端超預(yù)期去庫(kù)給多頭提供了基本面支持，消息主導(dǎo)格局下地緣溢價(jià)仍有向上空間。當(dāng)前美伊雙方均在"?；?備戰(zhàn)"狀態(tài)下同步拉升對(duì)抗烈度，停火協(xié)議的脆弱性日益顯著，潛在沖突重啟概率較一周前明顯上升。
操作建議：低多。流量修復(fù)時(shí)間線漫長(zhǎng)，伊朗石油出口空間，供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大疊加旺季需求兌現(xiàn)，多頭邏輯兼具地緣與基本面雙重支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：伊朗釋放談判信號(hào)或美國(guó)松動(dòng)封鎖條件；軍事沖突升級(jí)，劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)驟升；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)對(duì)期貨形成階段性壓力
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