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信達(dá)期貨-聚丙烯早報(bào):地緣沖突再次緊張,PP高位震蕩-260424
上傳日期:
2026/4/24
大?。?/td>
982KB
格式:
pdf 共7頁(yè)
來(lái)源:
信達(dá)期貨
評(píng)級(jí):
--
作者:
張秀峰
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
資訊:中東地緣持續(xù)緊張,美伊談判僵局未破,霍爾木茲海峽航運(yùn)阻滯加劇,布倫特原油06合約再次站上100美元/桶,成本端支撐進(jìn)一步強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)PP春檢進(jìn)入尾聲,多套主力裝置仍處停車,PDH工藝因丙烷高價(jià)(沙特CP595美元/噸)持續(xù)深度虧損,企業(yè)挺價(jià)控貨意愿強(qiáng)烈。華東拉絲現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)9200-9300元/噸,現(xiàn)貨貨源偏緊,下游剛需平穩(wěn)但高價(jià)抵觸,成交維持小單剛需,市場(chǎng)觀望情緒較濃。
盤面:PP2609合約4月23日開盤價(jià)為8319元/噸,最高價(jià)8375元/噸,最低價(jià)8257元/噸,收盤價(jià)為8349元/噸,較前一交易日上漲71元/噸,較上一日漲幅0.86%;持倉(cāng)量為39.7萬(wàn)手,較前一交易日增加741手。
供給:國(guó)內(nèi)PP春季檢修仍處高峰,行業(yè)開工率61.5%,仍處低位,4月檢修損失量累計(jì)115萬(wàn)噸左右,創(chuàng)年內(nèi)新高。山東京博、泉州國(guó)亨45萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃4月底重啟,短期供應(yīng)收縮難改,拉絲標(biāo)品貨源持續(xù)偏緊。油制利潤(rùn)小幅回升,但企業(yè)生產(chǎn)意愿仍低迷,挺價(jià)控貨支撐現(xiàn)貨價(jià)格。
需求:下游塑編、BOPP、注塑開工率分別為42.74%、63.16%、45.95%,剛需平穩(wěn)無(wú)增量。塑編春耕需求尾聲但剛需仍存,BOPP訂單小幅回暖,食品包裝、快遞物流需求平穩(wěn)。原料高價(jià)擠壓下游利潤(rùn),企業(yè)采購(gòu)維持“隨用隨采”,補(bǔ)庫(kù)意愿不足,高價(jià)傳導(dǎo)不暢,需求對(duì)價(jià)格拉動(dòng)力有限。
庫(kù)存與結(jié)構(gòu):國(guó)內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存55.32萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.13%,社庫(kù)同步去化,港口庫(kù)存6.3萬(wàn)噸維持低位,總庫(kù)存處近五年同期低位。庫(kù)存結(jié)構(gòu)健康,現(xiàn)貨偏緊格局未變,低庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成堅(jiān)實(shí)底部支撐,無(wú)明顯累庫(kù)壓力。
結(jié)論:地緣沖突反復(fù)推高原油成本,PP成本端支撐走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)檢修高峰,開工率低位,疊加庫(kù)存低位,現(xiàn)貨基本面偏強(qiáng)。下游剛需平穩(wěn)但高價(jià)抵觸,補(bǔ)庫(kù)乏力,限制上行空間。短期PP延續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩,走勢(shì)跟隨原油與裝置復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
操作建議:美伊談判陷入僵局,聚丙烯主力合約PP2609高位偏強(qiáng)震蕩,操作上PP2609合約長(zhǎng)線以觀望為主,短線輕倉(cāng)試多,關(guān)注美伊談判進(jìn)度。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、美伊突發(fā)和解、海峽通航恢復(fù)致原油大跌。2、裝置集中重啟引發(fā)供應(yīng)寬松。3、下游持續(xù)低迷、補(bǔ)庫(kù)缺位拖累價(jià)格回調(diào)。
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