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資訊：中東地緣持續(xù)緊張，美伊談判僵局未破，霍爾木茲海峽航運(yùn)阻滯加劇，布倫特原油06合約再次站上100美元/桶，成本端支撐進(jìn)一步強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)PP春檢進(jìn)入尾聲，多套主力裝置仍處停車，PDH工藝因丙烷高價(jià)（沙特CP595美元/噸）持續(xù)深度虧損，企業(yè)挺價(jià)控貨意愿強(qiáng)烈。華東拉絲現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)9200-9300元/噸，現(xiàn)貨貨源偏緊，下游剛需平穩(wěn)但高價(jià)抵觸，成交維持小單剛需，市場(chǎng)觀望情緒較濃。
　　盤面：PP2609合約4月23日開盤價(jià)為8319元/噸，最高價(jià)8375元/噸，最低價(jià)8257元/噸，收盤價(jià)為8349元/噸，較前一交易日上漲71元/噸，較上一日漲幅0.86%；持倉(cāng)量為39.7萬(wàn)手，較前一交易日增加741手。
　　供給：國(guó)內(nèi)PP春季檢修仍處高峰，行業(yè)開工率61.5%，仍處低位，4月檢修損失量累計(jì)115萬(wàn)噸左右，創(chuàng)年內(nèi)新高。山東京博、泉州國(guó)亨45萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃4月底重啟，短期供應(yīng)收縮難改，拉絲標(biāo)品貨源持續(xù)偏緊。油制利潤(rùn)小幅回升，但企業(yè)生產(chǎn)意愿仍低迷，挺價(jià)控貨支撐現(xiàn)貨價(jià)格。
　　需求：下游塑編、BOPP、注塑開工率分別為42.74%、63.16%、45.95%，剛需平穩(wěn)無(wú)增量。塑編春耕需求尾聲但剛需仍存，BOPP訂單小幅回暖，食品包裝、快遞物流需求平穩(wěn)。原料高價(jià)擠壓下游利潤(rùn)，企業(yè)采購(gòu)維持“隨用隨采”，補(bǔ)庫(kù)意愿不足，高價(jià)傳導(dǎo)不暢，需求對(duì)價(jià)格拉動(dòng)力有限。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：國(guó)內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存55.32萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.13%，社庫(kù)同步去化，港口庫(kù)存6.3萬(wàn)噸維持低位，總庫(kù)存處近五年同期低位。庫(kù)存結(jié)構(gòu)健康，現(xiàn)貨偏緊格局未變，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成堅(jiān)實(shí)底部支撐，無(wú)明顯累庫(kù)壓力。
　　結(jié)論：地緣沖突反復(fù)推高原油成本，PP成本端支撐走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)檢修高峰，開工率低位，疊加庫(kù)存低位，現(xiàn)貨基本面偏強(qiáng)。下游剛需平穩(wěn)但高價(jià)抵觸，補(bǔ)庫(kù)乏力，限制上行空間。短期PP延續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，走勢(shì)跟隨原油與裝置復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
　　操作建議：美伊談判陷入僵局，聚丙烯主力合約PP2609高位偏強(qiáng)震蕩，操作上PP2609合約長(zhǎng)線以觀望為主，短線輕倉(cāng)試多，關(guān)注美伊談判進(jìn)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、美伊突發(fā)和解、海峽通航恢復(fù)致原油大跌。2、裝置集中重啟引發(fā)供應(yīng)寬松。3、下游持續(xù)低迷、補(bǔ)庫(kù)缺位拖累價(jià)格回調(diào)。