>> 東海證券-杰瑞股份(002353)公司簡評報告：電力板塊增長曲線確立，天然氣板塊高速發(fā)展-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
商儉 |
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事件：公司發(fā)布2025年年度和2026年第一季度報告，公司2025年實現(xiàn)銷售收入162.23億元，同比增長21.48%；2025年實現(xiàn)歸母凈利潤26.80億元，同比增長2.03%；2025年實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量53.78億元，同比增長107.37%。2026年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.91億元，同比增長22.48%，公司同期實現(xiàn)歸母凈利潤5.88億元，同比增長25.32%。
數(shù)據(jù)中心供電業(yè)務(wù)連獲訂單，電力板塊增長曲線確立。2025年公司深入推進電力板塊戰(zhàn)略落地，聚焦發(fā)電、儲能、電力傳動、電源管理等核心技術(shù)領(lǐng)域，主攻數(shù)據(jù)中心、工業(yè)能源和新型電力系統(tǒng)三大核心賽道。2025年公司緊抓AI發(fā)展機遇成功切入數(shù)據(jù)中心供電領(lǐng)域，共斬獲總金額超11億美元的北美燃?xì)廨啓C發(fā)電機組設(shè)備銷售訂單，在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域構(gòu)建了涵蓋一體化解決方案、供配電系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)等多維度的業(yè)務(wù)布局，在發(fā)電以及算力能源保障領(lǐng)域構(gòu)建起全新增長引擎。同時，公司成立SMR公司布局小型模塊化核反應(yīng)堆業(yè)務(wù)，可與公司現(xiàn)有發(fā)電業(yè)務(wù)形成協(xié)同，進一步增強公司在電力領(lǐng)域競爭力。
天然氣業(yè)務(wù)高速發(fā)展，注入業(yè)績增長動力。公司通過貫穿“氣體開發(fā)—凈化處理—液化儲運—終端利用”全業(yè)務(wù)鏈條的技術(shù)布局，業(yè)務(wù)覆蓋天然氣勘探開發(fā)、集輸儲存、發(fā)電調(diào)壓、氣處理、液化、提氦等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)綜合業(yè)務(wù)能力。2025年公司天然氣業(yè)務(wù)（涵蓋天然氣設(shè)備與工程領(lǐng)域）持續(xù)開拓新市場，實現(xiàn)收入40.26億元，同比增長48.95%，毛利率有所提升，市場份額穩(wěn)步攀升，展現(xiàn)出蓬勃向上的發(fā)展態(tài)勢，為公司業(yè)績增長注入強勁動力。
全球化布局提速明顯，存量訂單持續(xù)增長。公司堅定不移地推進全球化發(fā)展戰(zhàn)略，整合并加大資源投入海外市場開拓，加速海外產(chǎn)能建設(shè)，深入挖掘海外市場的增長機遇與發(fā)展?jié)撃?，強化渠道建設(shè)，不斷提升品牌知名度及影響力。2025年公司海外市場實現(xiàn)收入78.38億元，占比達48.32%，同比增長29.85%；海外市場新增訂單占比超過50%，同比增長19.40%，嶄露強勁的增長勢頭。另外，2025年公司獲取新訂單200.97億元，同比增長10.23%，截至報告期末存量訂單123.31億元，同比增長21.43%。
投資建議：公司是國內(nèi)油氣裝備龍頭企業(yè)，鉆完井業(yè)務(wù)、天然氣業(yè)務(wù)、燃?xì)廨啓C發(fā)電機組業(yè)務(wù)在國內(nèi)外市場均實現(xiàn)突破，全球化戰(zhàn)略逐漸落實?？紤]公司天然氣業(yè)務(wù)獲全球多筆大額訂單，燃?xì)廨啓C發(fā)電機組業(yè)務(wù)獲多個北美數(shù)據(jù)中心訂單，給業(yè)績增長注入強勁支撐，調(diào)整公司預(yù)測，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤分別為37.63/52.19/66.52億元(原2026-2027年預(yù)測37.78/44.49億元)，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為35.47/25.58/20.07倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原油天然氣價格波動加劇的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；國際化經(jīng)營風(fēng)險。
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