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4月份純堿主力09合約探底回升，期價在前期階段性低點附近企穩(wěn)反彈，月內(nèi)價格震蕩運行。雖中東戰(zhàn)局依舊影響全球能源供給，但弱現(xiàn)實成為拖累純堿價格走勢的關(guān)鍵。
　　現(xiàn)階段純堿市場暫無明顯驅(qū)動，弱現(xiàn)實成為壓制價格的重要因素?；久鎭砜?，雖出口增量給予部分利多提振，但下游玻璃需求始終乏力，浮法、光伏日熔量低位波動令其對原料消費支撐不足，后續(xù)產(chǎn)業(yè)仍將面臨去庫壓力。整體來看，4月份純堿供需暫無明顯改善，但下旬隨著宏觀情緒回暖，價格出現(xiàn)一定反彈。展望5月份，我們認為純堿價格反彈空間或有限。供需疲弱現(xiàn)狀恐難有效改善，產(chǎn)業(yè)仍將面臨去庫壓力，進而弱化后續(xù)價格反彈動能，后續(xù)價格仍存調(diào)整風險。對于價差套利來說，SA09&01價差或延續(xù)低位震蕩調(diào)整，走強空間或有限。