山煤國際于2026年4月23日發(fā)布2025年報與2026年一季度報告：
2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入204.72億元，同比下降30.75%；歸母凈利潤11.66億元，同比下降48.58%；扣非歸母凈利潤12.53億元，同比下降48.75%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額33.56億元，同比下降10.29%。基本每股收益0.59元，同比下降48.25%；加權平均ROE為7.17%，同比下降6.95個百分點。
2025Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.32億元，同比下降17.95%，環(huán)比增長8.82%；歸母凈利潤1.20億元，同比下降35.63%，環(huán)比下降69.30%；扣非歸母凈利潤1.65億元，同比下降36.31%，環(huán)比下降59.48%。
2026Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.68億元，同比增長30.02%，環(huán)比下降20.29%；歸母凈利潤4.29億元，同比增長68.10%，環(huán)比增長256.73%；扣非歸母凈利潤4.51億元，同比增長67.59%，環(huán)比增長174.04%。
煤炭業(yè)務：2025年煤價下行盈利承壓，26Q1盈利同比大幅改善。
2025年山煤國際實現(xiàn)煤炭業(yè)務營業(yè)收入202.04億元，同比下降30.18%；營業(yè)成本130.11億元，同比下降33.44%；實現(xiàn)毛利潤71.93億元，同比下降23.40%。2025Q4公司實現(xiàn)煤炭營業(yè)收入61.24億元（同比下降17.38%，環(huán)比增長12.09%），營業(yè)成本40.84億元（同比下降25.93%，環(huán)比增長24.38%），實現(xiàn)毛利潤20.40億元（同比增長7.44%，環(huán)比下降6.42%）。
2026Q1公司實現(xiàn)煤炭業(yè)務營業(yè)收入48.12億元（同比增長33.11%，環(huán)比下降21.42%），營業(yè)成本28.70億元（同比增長33.55%，環(huán)比下降29.72%），實現(xiàn)毛利潤19.42億元（同比增長32.46%，環(huán)比下降4.80%）。
產銷量方面，2025年產量回升、銷量下滑，26Q1產量明顯回升。2025年山煤國際實現(xiàn)煤炭產量3508.98萬噸，同比增長6.40%；銷量4012.13萬噸，同比下降12.26%，其中自產煤、貿易煤銷量分別為2775.51/1142.29萬噸，同比分別+3.82%/-39.87%。2025Q4公司實現(xiàn)煤炭產量844.84萬噸（同比下降0.32%，環(huán)比下降4.22%）；銷量1127.81萬噸（同比下降10.63%，環(huán)比下降7.20%），其中自產煤銷量為793.52萬噸（同比增長0.28%，環(huán)比下降16.24%）、貿易煤銷量為334.29萬噸（同比下降28.98%，環(huán)比增長24.94%）。
2026Q1山煤國際實現(xiàn)煤炭產量912.17萬噸（同比增長0.39%，環(huán)比增長7.97%）；煤炭銷量911.38萬噸（同比增長41.63%，環(huán)比下降19.19%），其中自產煤銷量為668.61萬噸（同比增長51.42%，環(huán)比下降15.74%）、貿易煤銷量為242.77萬噸（同比增長20.21%，環(huán)比下降27.38%）。
價格方面，2025年噸煤售價下滑，26Q1仍然承壓。2025年公司煤炭平均價格為503.58元/噸，同比下降20.42%，其中自產煤、貿易煤單位價格分別為525.93/454.90元/噸，同比分別-18.57%/-25.97%。2025Q4公司煤炭平均價格為543.00元/噸（同比下降7.55%，環(huán)比增長20.79%），其中自產煤單位價格為567.42元/噸（同比下降0.96%，環(huán)比增長23.90%）、貿易煤單位價格為485.02元/噸（同比下降20.71%，環(huán)比增長10.11%）。
2026Q1公司煤炭平均價格為528.04元/噸（同比下降6.01%，環(huán)比下降2.75%），其中自產煤價格為556.79元/噸（同比下降6.32%，環(huán)比下降1.87%）、貿易煤價格為448.86元/噸（同比下降8.51%，環(huán)比下降7.46%）。
成本方面，Q1成本改善明顯，噸煤盈利環(huán)比修復。2025年公司煤炭平均單位成本為324.29元/噸，同比下降24.14%。其中自產煤、貿易煤單位成本分別為272.01/442.11元/噸，同比分別-11.72%/-25.74%；平均單位毛利為179.29元/噸，同比下降6.47%，其中自產煤、貿易煤單位毛利分別為253.91/12.78元/噸同比分別-24.81%/-33.10%。
2025Q4平均單位成本為362.12元/噸（同比下降17.12%，環(huán)比增長34.03%），其中自產煤單位成本為317.42元/噸（同比下降7.91%，環(huán)比增長37.57%）、貿易煤單位成本為468.23元/噸（同比下降20.91%，環(huán)比增長8.79%）；平均單位毛利為180.87元/噸（同比增長20.22%，環(huán)比增長0.84%），其中自產煤單位毛利為250.00元/噸（同比增長9.54%，環(huán)比增長10.00%）、貿易煤單位毛利為16.79元/噸（同比下降14.81%，環(huán)比增長66.89%）。
2026Q1平均單位成本為314.94元/噸（同比下降5.70%，環(huán)比下降13.03%）。其中自產煤單位成本為274.91元/噸（同比增長1.34%，環(huán)比下降13.39%）、貿易煤單位成本為425.20元/噸（同比下降9.73%，環(huán)比下降9.19%）；平均單位毛利為213.09元/噸（同比下降6.47%，環(huán)比增長17.82%），其中自產煤單位毛利為281.88元/噸（同比下降12.75%，環(huán)比增長12.75%）、貿易煤單位毛利為23.66元/噸（同比增長20.84%，環(huán)比增長40.93%）。
高比例分紅延續(xù)。山煤國際在《2024年—2026年股東回報規(guī)劃》中，明確規(guī)劃期內公司每年現(xiàn)金分紅比例不少于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的60%。公司于2026年4月22日發(fā)布《2025年度利潤分配方案公告》，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.55元（含稅），對應每股現(xiàn)金分紅0.355元，合計現(xiàn)金分紅金額約7.04億元，占公司2025年歸母凈利潤的60.34%。以4月23日收盤價12.72元為基礎，測算股息率為2.79%。
