>> 華源證券-公募基金北交所持倉分析專題(2026年一季報)：2026Q1公募配置結(jié)構(gòu)顯著分化，指數(shù)基金規(guī)模上限提升與申購放寬有望引入活水-260425
| 上傳日期： |
2026/4/26 |
大小： |
842KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙昊 |
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投資要點：
基金財報總覽：2026Q1公募基金對北交所市場的配置呈現(xiàn)“總量短期調(diào)整、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化”的特征。本期北交所共有84家公司進入各類基金前十大重倉名單，有30只及以上基金重倉納科諾爾、貝特瑞、同力股份、錦波生物、并行科技、曙光數(shù)創(chuàng)、連城數(shù)控、諾思蘭德、吉林碳谷、星圖測控10家公司，其中重倉納科諾爾的基金數(shù)量第一。在84家公司中，各類基金增持了48家，頭部公司較多被減持。從基金數(shù)量來看，重倉北交所的基金總數(shù)環(huán)比增至142只，其中非北交所主題基金為94只（占比66%），全市場主動資金參與度依舊較高。2026Q1公募重倉北交所總市值約為65.1億元（環(huán)比-28%）；占公募重倉總市值的比重降至0.17%。結(jié)構(gòu)上，受市場震蕩及部分定開產(chǎn)品贖回等因素影響，主動權(quán)益重倉市值有所回落，但指數(shù)基金（被動及增強型）重倉市值規(guī)模仍達39.6億元，繼續(xù)作為重要配置力量。整體來看，北交所市場在經(jīng)歷階段性資金與情緒波動后，機構(gòu)長期布局的趨勢依然清晰。
市場配置結(jié)構(gòu)：主動權(quán)益基金配置中高端制造與新興產(chǎn)業(yè)仍是焦點，但資金偏好發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。2026年第一季度，主動權(quán)益基金對北交所的配置風(fēng)格繼續(xù)調(diào)整，頭部標(biāo)的構(gòu)成變化明顯：納科諾爾以15.7%的配置比例維持第一大重倉股，錦波生物（14.5%）、民士達（6.4%）分列二、三位；配置集中度（CR5）由2025Q4的55%降至2026Q1的47%，頭部持倉有所分散。從持股占流通盤比例看，康農(nóng)種業(yè)（8.1%）躍居首位，納科諾爾（6.3%）與海達爾（4.8%）緊隨其后。增持方面，資金加碼康農(nóng)種業(yè)（環(huán)比+4.0pcts）、宏遠股份（環(huán)比+1.2pcts）、凱德石英（環(huán)比+0.9pcts）等；而利通科技（環(huán)比-8.0pcts）、開特股份（環(huán)比-6.7pcts）、萬通液壓（環(huán)比-3.0pcts）等遭遇顯著減持。行業(yè)配置上，電力設(shè)備（比例27.2%）仍是第一大重倉行業(yè)，環(huán)比上升1.3個百分點；計算機（8.7%）、輕工制造（6.4%）、農(nóng)林牧漁（4.8%）成為增配幅度較大的領(lǐng)域；而機械設(shè)備（9.8%）、汽車（9.2%）、基礎(chǔ)化工（5.6%）則遭減配，資金正從部分制造業(yè)板塊向成長及消費防御方向擴散。
北交所主題產(chǎn)品：主動主題基金規(guī)模有所回落，持倉結(jié)構(gòu)積極調(diào)整，被動產(chǎn)品規(guī)則變化或引入增量。截至2026年第一季度末，11只北交所主動主題基金總規(guī)模為26.3億元，季度內(nèi)基金凈值平均下跌約11%，整體表現(xiàn)優(yōu)于北證50指數(shù)（-13%）。從持倉結(jié)構(gòu)看，調(diào)倉換股更為積極：重倉市值榜首由民士達占據(jù)，同力股份位列第二，開特股份保持第三；海能技術(shù)、青矩技術(shù)新晉進入重倉市值前十名單，而萬通液壓、海達爾等排名下滑。此外，并行科技、蘅東光、康農(nóng)種業(yè)等多家公司新進入主動主題基金重倉名單，顯示出基金管理人積極在稀缺性賽道內(nèi)挖掘結(jié)構(gòu)性機會。從北交所被動基金產(chǎn)品來看，截至2026年第一季度末，北證50指數(shù)基金（包含指數(shù)增強）共38只，規(guī)模達到103億元，環(huán)比2025Q4有所回落；但近期13只北證50被動產(chǎn)品份額上限由5億份放寬至15億份或者對申購上限進一步放開，未來有望引入更多增量資金，為市場提供流動性支持。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、資料統(tǒng)計誤差風(fēng)險
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