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投資要點(diǎn)：
　　2026年一季度業(yè)績略超預(yù)告中值。公司發(fā)布2026年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收52.8億元，yoy+17.9%，qoq+6.1%；歸母凈利潤12.7億元，yoy+73.5%，qoq+76.7%；扣非歸母凈利潤12.8億元，yoy+71.4%，qoq+46.8%；Q1公司毛利率39.6%，yoy+9.1pct，qoq+4.6pct；Q1公司凈利率24.9%，yoy+7.85pct，qoq+10.0pct。公司業(yè)績略高于此前預(yù)告中值，符合預(yù)期。
　　電子布持續(xù)漲價(jià)是主要利潤增量。我們估算公司一季度實(shí)現(xiàn)粗紗銷量約81萬噸，噸凈利約988元/噸，實(shí)現(xiàn)電子布銷量2.8億米，單米凈利1.8元/米。其中電子布的單米凈利上升是公司業(yè)績主要增量。2026年以來，玻纖電子紗與電子布價(jià)格持續(xù)上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，今年以來電子布7628型號(hào)歷經(jīng)4輪提價(jià)，累計(jì)提價(jià)2.2元/米至6.5元/米;26Q1電子布7628型號(hào)均價(jià)5.2元米，環(huán)比上漲0.9元米，同比上漲1.3元/米，普通電子紗價(jià)格同步上漲。一季度是中國玻纖特種布放量的關(guān)鍵期，特種布高景氣下，通用于普通布與特種布的織布機(jī)供應(yīng)不足，盈利能力更強(qiáng)的特種布搶占了普通布的部分織機(jī)，加劇了普通布的短缺。3月18日，中國巨石準(zhǔn)安零碳智能制造基地年產(chǎn)10萬噸電子玻纖暨3.9億米電子布生產(chǎn)線勝利點(diǎn)火，將在2026年二季度開始貢獻(xiàn)增量。公司低介電、低膨脹等特種電子布產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)與送樣，我們看好公司的研發(fā)與技術(shù)實(shí)力，研發(fā)節(jié)奏或有望快于預(yù)期。
　　粗紗價(jià)格總體平穩(wěn)但仍有提價(jià)空間。粗紗方面，2026年一季度粗紗均價(jià)3832.7元/噸，環(huán)比上漲25.4元/噸，同比下降51.3元/噸，表現(xiàn)總體平穩(wěn)。2021年高景氣周期驅(qū)動(dòng)的玻纖行業(yè)資本開支周期已逐步結(jié)束，我們測算行業(yè)2026、2027年凈新增產(chǎn)能均在50萬噸以下，增速將逐步下降至5%以下。玻纖粗紗供應(yīng)增速逐步下行，行業(yè)保持高產(chǎn)能利用率，庫存天數(shù)相對(duì)平穩(wěn)，粗紗供需格局或持續(xù)改善。
　　投資分析意見:我們維持原有盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤分別為61.52、68.75、75.68億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為21、19、17倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:能源成本超預(yù)期上漲，下游需求回落，低介電產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。