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1季度營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率短期有所承壓。公司1季度營(yíng)業(yè)收入30.96億元，同比增長(zhǎng)24.4%；歸母凈利潤(rùn)1.66億元，同比增長(zhǎng)6.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比增長(zhǎng)5.9%。1季度毛利率16.5%，同比下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)。在1季度整車(chē)銷(xiāo)量承壓背景下公司營(yíng)收保持較好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)受制于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及芯片、鋁合金等原材料價(jià)格上漲，公司毛利率有所承壓。
　　汽車(chē)電子在手訂單充足，創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)放量。公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)開(kāi)拓順利，多個(gè)品類(lèi)突破白點(diǎn)客戶(hù)，國(guó)際品牌新獲上汽大眾、一汽大眾、大眾安徽、上汽通用、北美福特、STELLANTIS、VINFAST等客戶(hù)定點(diǎn)；自主品牌持續(xù)獲得長(zhǎng)安、奇瑞、吉利、長(zhǎng)城、賽力斯、小米、小鵬、理想等新定點(diǎn)，公司屏顯示、液晶儀表、電子后視鏡、數(shù)字聲學(xué)、車(chē)載無(wú)線充電、精密運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)等產(chǎn)品在手訂單充足，奠定公司穩(wěn)健增長(zhǎng)基礎(chǔ)。創(chuàng)新產(chǎn)品方面，AR-HUD產(chǎn)品獲得多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目；VPD產(chǎn)品新增定點(diǎn)項(xiàng)目；P-HUD產(chǎn)品升級(jí)并新獲兩家客戶(hù)定點(diǎn)；聯(lián)合英特爾Ultra架構(gòu)打造的AIBOX高性能車(chē)載AI計(jì)算平臺(tái)支持7B級(jí)大模型端側(cè)部署，已獲國(guó)內(nèi)頭部自主品牌車(chē)企的核心智能化項(xiàng)目定點(diǎn)；Smart surface智能表面魔術(shù)屏首發(fā)上汽大眾ID.ERA 9X車(chē)型；并推出景深式3DAR-HUD、CPM碰撞供電模塊等新產(chǎn)品。預(yù)計(jì)公司在HUD、車(chē)載無(wú)線充電等細(xì)分賽道優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，汽車(chē)電子在手訂單充足，未來(lái)高端HUD產(chǎn)品、座艙域控制器、AIBOX等產(chǎn)品有望陸續(xù)放量，提升單車(chē)價(jià)值量和盈利能力。
　　精密壓鑄業(yè)務(wù)增速較快，AI和機(jī)器人打造新的增長(zhǎng)曲線。公司精密壓鑄包括鋁合金、鋅合金、鎂合金三大產(chǎn)品線，其中鎂合金注射成型技術(shù)應(yīng)用取得突破，新增汽車(chē)轉(zhuǎn)向和新能源三電零部件定點(diǎn)，訂單大幅增長(zhǎng)；鋅合金向光通訊模塊與連接器延伸，公司鎂合金、鋅合金新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)2026年年中投產(chǎn)。公司聚焦AI和機(jī)器人領(lǐng)域以打造第二增長(zhǎng)曲線，AI相關(guān)的光通訊模塊、高速連接器壓鑄件業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；探索機(jī)器人域控、機(jī)器人充電、靈巧手等產(chǎn)品。產(chǎn)能建設(shè)方面，2026年公司將重點(diǎn)投入泰國(guó)生產(chǎn)制造基地建設(shè)、汽車(chē)電子惠州基地?cái)U(kuò)產(chǎn)、AI領(lǐng)域鋅合金壓鑄業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)、精密壓鑄長(zhǎng)興三期項(xiàng)目等，公司產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)，與在手訂單匹配，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為9.49、11.83、14.20億元，可比公司2026年P(guān)E平均估值22倍，目標(biāo)價(jià)39.82元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量低于預(yù)期、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期、精密壓鑄業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。