【行情復(fù)盤】
國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約上漲0.07%收于1039.42元/克，滬銀主力合約下跌0.11%收于18820元/千克。
【重要資訊】
1、受戰(zhàn)爭(zhēng)和持續(xù)高汽油價(jià)格、物價(jià)影響，美國(guó)4月份消費(fèi)者信心連續(xù)第二個(gè)月下降，跌至與2022年年中低點(diǎn)相當(dāng)水平。美國(guó)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)終值為49.8，環(huán)比低于3月份的終值53.3，同比低于去年4月份的終值52.2。4月份當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況指數(shù)終值為52.5，環(huán)比低于3月份的終值55.8，同比低于去年4月份的終值59.8。消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)終值為48.1，環(huán)比低于3月份的終值51.7，同比稍高于去年4月份的終值47.3。消費(fèi)者預(yù)計(jì)短期內(nèi)美國(guó)高物價(jià)狀況不會(huì)有所緩解。未來(lái)一年通脹預(yù)期從3月的3.8%飆升至4月的4.7%，創(chuàng)下2025年4月以來(lái)最大單月增幅。
2、4月21日，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席提名者凱文沃什出席眾議院聽(tīng)證會(huì)，表示若當(dāng)選會(huì)是一名獨(dú)立的決策者，還強(qiáng)調(diào)特朗普從未要求他就具體利率決策作出任何承諾。
3、4月3日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.8萬(wàn)人，為2024年底以來(lái)最大增幅，而此前修正的2月數(shù)據(jù)則顯示降幅更大，超出市場(chǎng)預(yù)期。但有可能是2月超過(guò)3萬(wàn)名醫(yī)療系統(tǒng)工作人員罷工疊加嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致的就業(yè)數(shù)據(jù)異常下滑，3月非農(nóng)的超預(yù)期或?qū)㈦y以持續(xù)，且未來(lái)仍有下修的風(fēng)險(xiǎn)。3月失業(yè)率降至4.3%，但部分原因是部分美國(guó)人退出勞動(dòng)力市場(chǎng)，勞動(dòng)參與率降至61.9%，為2021年以來(lái)最低。
4、土耳其在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后的兩周內(nèi)，出售及互換了超過(guò)80億美元的黃金，以保護(hù)里拉利率。3月全球黃金ETF大幅流出，有望錄得2022年以來(lái)的最大單月凈流出，并抹去今年以來(lái)的全部流入。
5、4月9日，美國(guó)2月個(gè)人消費(fèi)支出核心價(jià)格指數(shù)(PCE)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，預(yù)估為0.4%；同比增長(zhǎng)3.0%，預(yù)估為3.0%。美國(guó)2025年第四季度GDP季調(diào)后環(huán)比折年率終值為0.5%，預(yù)估為0.7%，修正值為0.7%。美國(guó)2025年全年GDP增長(zhǎng)2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為47.6，創(chuàng)歷史新低。預(yù)估為51.5，前值為53.3。
6、美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow最新預(yù)測(cè)顯示當(dāng)季GDP增速為2.1%。美國(guó)3月零售銷售月率達(dá)到1.7%，超過(guò)預(yù)期的1.4%，大超前值的0.7%。商品權(quán)重相對(duì)更高的核心PCE指標(biāo)維持較強(qiáng)粘性，美伊地緣風(fēng)險(xiǎn)顯著推升國(guó)際油價(jià)，疊加關(guān)稅政策潛在傳導(dǎo)效應(yīng)上升，均意味著美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)仍缺乏重啟降息的充分條件。
7、美國(guó)3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)3.3%，為2024年5月以來(lái)新高；預(yù)估為3.4%，前值為2.4%。美國(guó)3月季調(diào)后CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，預(yù)期0.9%，前值0.30%。美國(guó)3月核心CPI漲幅低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期重新樂(lè)觀。美國(guó)3月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)2.6%，預(yù)估為2.7%，前值為2.5%；環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，預(yù)估為0.3%。
8、作為全球最主要黃金買家的各國(guó)央行近期陸續(xù)傳出降低黃金儲(chǔ)備的消息，使得黃金做多信心遭受打擊。阿塞拜疆主權(quán)財(cái)富基金今年一季度出售了超過(guò)22噸黃金，這是該基金自2012年開(kāi)始增持黃金以來(lái)，首次進(jìn)行減持操作。土耳其黃金儲(chǔ)備在3月底大幅減少近120噸，至702.5噸。3月全球黃金遭遇資金流出約120億美元，創(chuàng)月度歷史最高流出記錄。
【市場(chǎng)邏輯】
本周進(jìn)入全球央行周，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文沃什近期表示將捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期降溫，對(duì)未來(lái)縮表產(chǎn)生擔(dān)憂。美伊第二輪談判遇阻，中東局勢(shì)再度趨于緊張。目前伊朗仍封鎖霍爾木茲海峽出入口，宣稱已為戰(zhàn)事重燃做好充分準(zhǔn)備，原油價(jià)格再度走高，美元指數(shù)逼近99關(guān)口，繼續(xù)利空金銀價(jià)格。近期市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)有所忽視，做多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易較為擁擠，關(guān)注本周美股重要科技公司的財(cái)報(bào)，一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重新下行，美元流動(dòng)性趨緊，權(quán)益資產(chǎn)可能會(huì)再度遭受集中拋售，金銀可能再度受流動(dòng)性沖擊而回落。當(dāng)前原油期現(xiàn)價(jià)差走擴(kuò)至歷史最高，隨著霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間的延長(zhǎng)，原油期貨價(jià)格或?qū)⑾颥F(xiàn)貨靠攏，將再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹壓力的擔(dān)憂。消費(fèi)者預(yù)計(jì)短期內(nèi)美國(guó)高物價(jià)狀況不會(huì)有所緩解，美國(guó)3月PCE數(shù)據(jù)即將公布。未來(lái)一年通脹預(yù)期從3月的3.8%飆升至4月的4.7%，創(chuàng)下2025年4月以來(lái)最大單月增幅。3月零售數(shù)據(jù)雖然堅(jiān)挺，但美國(guó)4月份消費(fèi)者信心連續(xù)第二個(gè)月下降，跌至與2022年年中低點(diǎn)相當(dāng)水平。全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型滯漲甚至衰退的可能性增加，對(duì)白銀的利空大于黃金，近期金銀比再度走高。作為全球最主要黃金買家的各國(guó)央行近期陸續(xù)傳出降低黃金儲(chǔ)備的消息，使得黃金做多信心遭受打擊。阿塞拜疆主權(quán)財(cái)富基金今年一季度出售了超過(guò)22噸黃金，這是該基金自2012年開(kāi)始增持黃金以來(lái)，首次進(jìn)行減持操作。土耳其黃金儲(chǔ)備在3月底大幅減少近120噸，至702.5噸。3月全球黃金遭遇資金流出約120億美元，創(chuàng)月度歷史最高流出記錄。
【交易策略】
美伊停火局面依舊脆弱，高油價(jià)持續(xù)加劇通脹擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期降溫，部分央行階段性拋售黃金，隨著美元流動(dòng)性的收緊以及全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落，金銀市場(chǎng)或?qū)?/div>
