>> 開源證券-圣泉集團(605589)公司信息更新報告：業(yè)績符合預期，先進電子材料及電池材料快速放量-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,徐正鳳 |
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業(yè)績符合預期，先進電子材料及電池材料營收高速增長、盈利提升
公司2025年實現(xiàn)營收109.36億元，同比+9.1%；歸母凈利潤10.07億元，同比+16%；剔除股份支付影響后凈利潤為11.49億元，同比+26.27%。2026Q1實現(xiàn)營收26.71億元，同比+8.62%、環(huán)比-6.73%；歸母凈利潤1.77億元，同比-14.21%、環(huán)比-28.2%；剔除股份支付影響后凈利潤為2.19億元，同比+5.64%，業(yè)績符合預期。公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.65元/股（含稅），2025年現(xiàn)金分紅和回購金額合計8.3億元，占當期歸母凈利潤的82.33%。我們維持2026-2027年、新增2028年盈利預測，預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為13.86、16.59、19.47億元，EPS分別為1.64、1.96、2.30元/股，當前股價對應PE為24.2、20.3、17.3倍。我們看好公司依靠產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢協(xié)同進行技術研發(fā)和市場拓展，“化工新材料+生物質材料”雙主業(yè)運營穩(wěn)健，未來成長動力充足，維持“買入”評級。
合成樹脂經(jīng)營穩(wěn)健，生物質項目穩(wěn)定運行，先進電子及電池材料快速放量
分業(yè)務看，2025年公司合成樹脂類、先進電子材料及電池材料、生物質產(chǎn)品實現(xiàn)營收56.61、16.60、11.06億元，同比+6.0%、+33.7%、+15.7%；毛利率23.76%、32.21%、6.64%，同比+3.10、+4.82、-7.70pcts；銷量79.7、8.4、24.5萬噸，同比+14.6%、+21.0%、+12.9%，其中：酚醛樹脂銷量58.44萬噸、同比+6.14%，鑄造用樹脂銷量21.29萬噸、同比+22.29%，公司合成樹脂產(chǎn)銷規(guī)模、盈利能力穩(wěn)居行業(yè)前列；M6-M10級高頻高速樹脂、低介電材料及高耐熱封裝材料等高附加值產(chǎn)品快速放量；大慶生物質項目實現(xiàn)穩(wěn)定化、規(guī)?；\行。2026Q1，公司三大業(yè)務的銷量、營收同比均保持增長。盈利能力，2026Q1公司銷售毛利率、凈利率為26.25%、6.93%，同比+2.12、-1.86pcts，相較2025年報+1.07、-2.51pcts。2025年公司多孔碳、硅碳、硬碳三大負極材料領域的產(chǎn)能爬坡、客戶驗證、技術定型穩(wěn)步推進，公司擬發(fā)行可轉債募資25億用于綠色新能源電池材料產(chǎn)業(yè)化項目（年產(chǎn)硅碳負極材料1萬噸、多孔碳1.5萬噸）及補充流動資金，有望夯實公司在電池材料細分領域的領先優(yōu)勢，保障公司在電池材料領域的核心競爭力。
風險提示：產(chǎn)品價格波動、產(chǎn)能建設及客戶驗證不及預期、技術迭代等
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