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資訊：1.天齊鋰業(yè)公告，2026年第一季度營收為51.28億元，同比增長98.44%；凈利潤為18.76億元，同比增長1,699.12%。主要系受益于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展與下游需求增長等多重利好因素驅(qū)動(dòng)，本報(bào)告期公司主要鋰產(chǎn)品的銷售均價(jià)較上年同期均明顯增長，使得營業(yè)收入及毛利額較上年同期大幅增長；
　　2.天華新能公告，2026年第一季度營業(yè)收入32億元，同比增長89.62%；凈利潤9.69億元，同比增長1,471.98%。營業(yè)收入增長主要原因系本期鋰電產(chǎn)品量價(jià)齊升導(dǎo)致銷售規(guī)模增加。
　　盤面：昨日碳酸鋰水下震蕩，早上突發(fā)跳水超過4%，后續(xù)逐步回升至18萬元/噸附近。昨日再次傳出枧下窩礦準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)的消息，只不過時(shí)間推遲到了6月。此外，華友鈷業(yè)在津巴布韋的首批硫酸鋰出口成功發(fā)運(yùn)，津巴布韋出口雖沒有完全放開，但是華友部分開始恢復(fù)，供給稍有增加。不過按照船期計(jì)算，出口部分對(duì)于5月平衡沒有影響，依舊保有去庫的預(yù)期。
　　供給：澳洲Greenbushes下調(diào)全年產(chǎn)量11%，Core的復(fù)產(chǎn)發(fā)貨到四季度慢于市場預(yù)期；非洲馬里國內(nèi)局勢動(dòng)蕩，雖未直接波及當(dāng)?shù)劁嚨V生產(chǎn)，但是局勢尚未停息存在不確定性；枧下窩礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢或延遲到四季度，以及其余江西云母礦存在換證停產(chǎn)的預(yù)期，使得供給側(cè)存在減量的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期。
　　需求：下游5月排產(chǎn)或創(chuàng)下歷史新高，4月周度累庫開始改善，5月或出現(xiàn)月度的去庫。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)持續(xù)出現(xiàn)增產(chǎn)去庫和庫存由上游向下游遷移的情況，反映出需求的強(qiáng)勢，當(dāng)前庫存結(jié)構(gòu)較去年同期更為健康。但是遠(yuǎn)月存在上游復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及對(duì)于需求淡季下滑的定價(jià)，表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。
　　結(jié)論：短期海外訂單或明顯增加，電芯出口需求增量顯著
　　策略建議：多單持有
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：礦證問題存在變數(shù)，出口需求不及預(yù)期